注重回撤控制能力 优选稳健绩优基金

　　2021年权益市场震荡加剧，上演结构性分化行情，部分核心资产估值回调，而中小盘表现较好，全年沪深300、中证500涨跌幅分别为-5.2%、15.58%。展望未来，宏观经济下行压力较大，叠加疫情反复、美联储加息等不确定因素，预计股票市场仍将维持震荡。在这种市场环境下，以“固收+”基金为代表的绝对收益型产品正逢其时。

　　本期选出中长期业绩表现稳健、回撤控制能力强的1只股债混合类产品和3只“固收+”产品，投资者可根据自身配置需求和风险偏好，构建相对均衡的投资组合，在控制风险的基础上获得长期稳健的回报。

　　景顺长城动力平衡

　　景顺长城动力平衡是一只灵活配置型基金，成立于2003年10月24日，截至2021年12月31日，最新规模为13.5亿元，现任基金经理为刘苏。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中国债券总指数收益率×45%+银行同业存款收益率×5%。

　　产品特征

　　业绩稳定优秀，长期处于同类前列：刘苏于2015年9月以来接任基金经理，截至2022年2月16日，任职年化回报率达16.45%，相对中证800指数累计超额收益率为132.61%，在同期同类基金中排名前15%。

　　秉承“好行业、好企业、好时机”共振理念，选择优质企业长期投资：基金经理坚持“下行风险小，上行空间大”的原则，秉承好行业、好企业、好时机三因素结合的投资理念，挖掘有较大增长潜力、强竞争优势的公司和处于低谷的周期龙头。

　　超配消费、医药，债券端转向国债：基金仓位水平较为稳定，基金经理任职以来权益仓位保持在七成左右，动态调整比例基本在5%以内。从权益端来看，当前基金行业配置以消费、医药为主，其次是银行、TMT等板块。从债券端来看，基金长期配置金融债，2021年四季度近全部债券仓位转向配置国债。

　　价值投资风格稳健，产品备受市场认可：基金经理刘苏具有近10年投资管理经验，采取自下而上为主，自上而下为辅的投资策略，将企业质量（现金流和ROE）作为首要筛选标准，认为企业盈利质量是股价实现超额收益的必要条件。关注优质个股长期价值，并会根据市场情绪调整仓位。

　　华安安康

　　华安安康是一只灵活配置型基金，于2018年8月由偏债混合转型为灵活配置型基金。截至2021年12月31日，最新规模为179.6亿元，现为双基金经理管理，分别为陆奔和石雨欣。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中国债券总指数收益率×40%。

　　产品特征

　　业绩持续性强，回撤控制能力突出：陆奔于2018年9月开始担任基金经理，截至2022年2月16日，任职年化回报率达15.76%，相对中证800指数累计超额收益率为27.81%，且回撤控制优异，卡玛比率远超同类平均。

　　双基金经理管理，打造精品“固收+”产品：华安安康产品定位为“固收+”基金，采用股债分仓和双基金经理的管理模式。负责权益端投资的基金经理陆奔，从业以来专注宏观和行业研究，先后覆盖有色金属、新能源、环保等多个行业，当前管理规模334.8亿元；负责债券端投资的基金经理石雨欣，拥有超12年信评体系构建经验和近7年基金经理经验，投资经验丰富。

　　控制权益仓位，行业分散投资：基金股票仓位保持在30%以内，且较为稳定。权益端行业配置分散、均衡，投资中遵循景气度投资，不唯赛道论。

　　专注绝对收益选股，攻守兼备：基金经理陆奔保持均衡的投资风格，追求中长期较好的风险收益比。在个股选择上，自上而下和自下而上相结合，重视成长空间，对于成长性不同的公司，估值容忍度不同。另外，通过对二线优秀标的和细分子行业龙头的挖掘，能找出更多优秀的公司。

　　易方达裕惠回报

　　易方达裕惠回报是一只偏债混合型基金，产品为定期开放，运作期限为6个月，基金成立于2013年12月17日，截至2021年12月31日，最新规模为31.96亿元，现任基金经理为胡剑。基金的业绩比较基准为三年期银行定期整存整取存款利率(税后)+1.75%。

　　产品特征

　　绝对收益属性凸显，每年均收获正收益：胡剑自基金成立以来便担任基金经理，截至2022年2月16日，任职年化回报率达11.19%，相对中证800指数累计超额收益率为48.53%，最大回撤仅3.91%。

　　投资操作灵活，注重风险控制：大类资产配置方面，通过分析宏观经济走势、货币财政政策等，在股票和固收等资产间进行动态配置，确定最优配置权重。个券投资方面，运用自上而下的方法进行利率债投资，运用自下而上的方法挖掘具有投资机会的信用债，并采取分散化投资，严格控制组合违约风险水平。

　　偏好高等级信用债，股票行业配置均衡：基金权益仓位较低，近五年基本在一成以内。基金均衡配置银行、交通运输、建材等行业，持股风格偏向价值。债券端主要配置高等级信用债，转债仓位较低。基金主要由机构投资者持有，目前机构投资者占比在98%以上。

　　固收投研经验丰富，注重基本面研究：基金经理胡剑具有近10年投资管理经验和15年固收研究经验，在管12只基金产品，多为纯债和“固收+”产品，业绩排名均较靠前。基金经理注重对宏观和微观经济基本面的研究，擅长将自上而下和自下而上的策略相结合获取超额收益。

　　万家瑞祥

　　万家瑞祥是万家基金旗下一只灵活配置型基金，成立于2016年11月17日。截至2021年12月31日，基金最新规模为10.08亿元，现任基金经理为苏谋东。万家瑞祥的业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。

　　产品特征

　　长期业绩稳健，具备进攻能力：苏谋东2018年8月以来接任基金经理，截至2022年2月16日，任职年化回报率达8.4%。近五年除2018年外，单年度收益率均大于5%。

　　稳健型“固收+”定位，坚持绝对收益导向：万家瑞祥以稳健型“固收+”为定位，绝对收益为目标，通过自上而下的大类资产配置和自下而上的精细化选股择券，实现短期绝对收益和中长期超额收益，并通过严格回撤控制提高持有体验。固收资产是绝对收益的本源，也是权益资产出现回撤时组合的安全垫，所以债券底仓首重是积累票息。

　　审慎控制仓位，持股风格偏向价值：大类资产配置比例较为稳定，权益仓位近一年保持在一成左右。当前，权益端以金融地产等低估值板块和消费等估值有所回调的品种为主，对ROE稳定、估值合理的优质行业龙头进行核心配置；债券端主要配置金融债和高等级信用债，不做过多信用下沉，投资风格较为稳健。

　　固收投资老将，追求长期稳健回报：基金经理苏谋东具有近9年基金经理经历和13年固收投研经验，非常看重安全边际。投资风格偏向价值，偏好低估值优质龙头公司，同时也参与成长股投资，认为低估值和更高的成长性都代表着安全边际。