华富基金：降息受益板块主要为房地产

　　央行决定自7月6日起下调人民币基准利率，此次非对称降息，一年期存款基准利率下调0.25%，一年期贷款基准利率下调0.31%，其它个档次存款贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　一个月内央行二度降息，显示了政府出手采用货币手段保GDP增长，防止经济增速快速下滑的决心。

　　回顾年初以来公布的CPI，经历了一波大幅调整，近期猪肉和蔬菜价格的下跌，很多机构预测6月CPI同比涨幅有望降至2.2%~2.4%，或创下28个月来的新低；今年三季度将成为CPI由降转升的转折点，但不会出现大幅上涨的势头。

　　从发电量和用电量的角度看国内经济呈现疲软态势，前5月全社会用电量同比增长5.8%，5月单月增速为5.2%，4月为3.7%。但与过往年份相比变化不是很大，可能跟数据透明度有关。

　　6月份的制造业和非制造业PMI指数出现背离，国家统计局和中国物流与采购联合会7月3日公布数据显示，6月中国非制造业商务活动指数为56.7%，比上月上升1.5个百分点，结束了连续两个月的下降。

　　结合以上几项经济指标看，短期密集的降息，主要是针对较为疲弱的经济，显示了央行为保增长采用了货币手段，短期看货币的宽松周期更为确定，上次降息后虽然经济和证券市场持续向下，但经过连续的降息，对市场的刺激效应叠加后，有望更好发挥刺激作用，结合08年密集的降息周期看，近期不排除再次或更大幅度降息可能。然而结合08年9月份以来的连续四次密集降息来看，在密集的货币政策刺激下证券市场仍然出现了持续下跌，后续强劲的反弹还受益于4万亿投资的拉动。因此，经济和证券未来的走向不仅受益于货币政策的刺激，后续还有望结合其它投资项目的拉动，提升市场整体的ROE才能迎来更好持续反弹。

　　就降息来说比较确定的受益板块主要为房地产。