华富基金9月策略：乐观因素未有显现 耐心等待风险释放

　　华富基金近期发布2012年9月份投资策略，认为尽管市场已处于底部区域，而乐观因素未有显现，只能耐心等待风险释放，看好金融、地产行业。

　　回顾8月市场风格，华富基金研究部指出，小盘股表现良好，截至8月28号小盘股上涨3.51%，大盘股指数下跌4.58%，大小盘表现差值达到8个百分点。8月成长类表现较好，高市盈率上涨3.03%，而低市盈率指数则出现4.62%的下跌。分行业来看，尽管8月沪深300指数下跌4%，TMT、医药、轻工、节能环保等行业表现良好均取得正收益，而房地产、证券、保险跌幅居前，尤其是地产股在7月出现大跌后，8月继续大跌。

　　展望9月份资本市场，华富基金研究部认为，宏观经济数据8月仍旧低迷，流动性指标与市场情绪指标持续在底部徘徊。尽管市场已处于底部区域，但乐观因素未有显现，只能耐心等待风险释放。

　　首先，从宏观经济数据来看，7月经济数据明显低于预期，预计8月宏观数据仍旧低迷。从CPI的数据看，7月CPI同比上涨1.8%，创30个月新低；而8月份以来，从商务部公布的数据看，食品价格连续5周回升，因此华富基金预期8月CPI会小幅反弹。同时由于生产资料价格和港口期货价格环比分别下跌2.1%和0.3%，PPI下滑的概率较大。从工业增加值数据看，7月增加值为9.2%，比6月小幅回落0.3%；而8月发电量持续低迷，因而工业增加值可能出现负增长。8月汇丰PMI初值为47.8%，下降1.5%个百分点；已公布的总指数、产出与新出口订单分项数据均有所下滑，显示出制造业收缩之势加剧，订单萎缩、生产持续收缩的困境也没有改善。

　　其次，宏观政策刺激有心无力，流动性指标在底部徘徊。政策方面，货币政策和财政政策的刺激力度不足以使得经济增长恢复动能；地方政府虽然积极出台各项刺激政策，但短期效果不明显。与此同时，银监会重申平台贷政策，认为整体风险较为突出，不良贷款连续3个季度上升，从而强调要严控平台贷总量，地方刺激计划也难以得到资金支持。

　　最后，从股市相关指标来看，市场仍处于估值低位，股价具备一定吸引力。而市场情绪指标方面，换手率和基金开户数持续低位徘徊，左右了市场短期的变动。从而研究员一致下调预期，认为市场在未来一段时间内仍会比较低迷。

　　行业配置方面，基于9月大盘股走强的概率较高，华富基金研究部仍看好低估值的大盘蓝筹股。行业方面，从估值的角度考虑，看好金融、地产板块，而对于强周期行业中的汽车、建材等，则持谨慎态度。