平安大华孙健：高收益债券面临投资机会

　　平安大华固定收益总监孙健：债市长期配置价值显著 高收益债券面临投资机会

　　继平安大华保本基金后，平安大华基金日前推出旗下首只债券型基金——平安大华添利债券基金。平安大华固定收益总监兼平安大华添利拟任基金经理孙健日前接受本报专访时表示，在中国经济结构转型、增速趋势性减缓的背景下，债市中长期配置价值依然显著。目前，债券的收益率超过历史均值，因而短期来看亦具有较好的阶段性投资机会。

　　经济短期内不可能大幅回升

　　宏观方面，孙健认为，这一轮中国经济的调整周期是一个“L”型，处于底部的时间可能较长。全年经济可能在7.2%上下波动，不排除单季度的GDP增速会跌破7%。短期看，三季度的宏观经济数据显示，我国经济出现回升的迹象，但CPI仍处快速下滑阶段，未来PPI大幅度负增长的趋势可能会有所改变。未来中国经济持续走弱将使债券收益率平均水平下移，投资债券的长期资本利得显著。

　　政策方面，孙健认为，未来我国的政策是继续以调控为主，还是以转向保增长为主，仍有待观察。不过，在目前这么庞大的经济体量上，既要调结构又要保持GDP的高速增长是不现实的。从经济运行规律上看，中国经济短期内不具备大幅回升的基础。

　　通胀方面，孙健认为，目前银行信贷仍处于一个结构化偏紧的状况，预计今年不超过8.5万亿的信贷规模。在孙健看来，短期降息的概率偏小，年内降准的必要性亦在降低。平安大华判断，年内CPI数据会出现一个小的反弹，可能在2.3到2.5左右。明年一季度春节前后，CPI可能会面临小幅下行，对明年二、三季度以后的通胀则持偏谨慎的态度。