兴全基金投资总监董承非：A股当前贵不贵？
周三A股盘中风云突变，沪指重挫2%，再度失守3000点。当前A股到底有没有投资价值？市场总体的估值如何？对此，兴业全球基金管理有限公司副总经理、投资总监董承非发表了他的专业看法。董承非是目前市场上硕果仅存的最资深的基金经理之一，人称基金界的“长跑健将”。去年7月股灾至今，董承非执掌的兴全新视野基金(001511)不仅没有下跌，反而逆势上涨了6.9%，跑赢大盘超过30个百分点。(截至2016年7月21日，CHOICE数据)
很多人说，经济越差，股市会越好，但我对这个逻辑其实是不认同的。在我看来，经济不好的时候，越要关注资产的安全性。
极度高估和极度低估的市场都是金矿，“市场先生”癫狂和抑郁最严重的时候，往往也是聪明投资者的好机会。随着金融衍生品的日臻完善，专业投资者优势愈加突出，借助多元灵活的配置策略和工具，市场上涨下跌都能赚钱将不再是空谈。
“躺着赚钱”的行情从来都是难以长期为继的，在泡沫积聚过程中市场震荡必然会加大。糊里糊涂赚到的钱，可能还是会在糊里糊涂中赔掉。要在跌宕起伏的行情中实现资产的长期稳健增值，需要借助灵活多元的配置策略。
如果问我A股当前到底贵不贵？我觉得总体来看，A股当前并不便宜，特别是创业板和一些中小股票。
目前市场总体估值仍然不低，股市大概率仍可能表现为震荡行情，整体投资策略保持谨慎。未来一段时间，市场预计还是会呈现牛皮市。普通投资者而言，现阶段并不建议盲目通过股市来抄底，可以分步骤地选择一些长期业绩稳健的基金来进行中长线投资布局，并注意在不同风险属性的资产之间做一些配置。
近一年来的大多数时候，基于对市场仍然缺乏系统性机会的判断，我的操作还是比较谨慎。在基金契约允许的范围内，会对仓位进行控制。比如对我管理的以绝对收益作为目标的基金兴全新视野(001511)，大的思路是首先尽量避免亏损，然后才是进一步增厚收益。操作上会以捕捉交易性的机会为主，通俗点讲，赚的主要是交易的钱。
做投资要尽量去选择那些往上概率比往下概率高的机会，或者说可能获得的收益要能够覆盖你所冒的风险。
