高毅资产邓晓峰：A股调整渐近尾声 看好家电、银行及新能源汽车

　　高毅资产首席投资官邓晓峰日前表示，当前中国经济基本面复苏力度超过预期，一定程度上对冲了估值下行的压力，A股市场已处于调整中后期，尾声可期。

　　看好家电、银行及新能源汽车

　　邓晓峰认为，当前A股市场处于两股力量的共同作用下：一方面，估值水平的调整过程尚未结束，尤其是中小盘股的估值压力没有释放，至少还需要时间来消化；另一方面，经济基本面和企业盈利超预期，经济在历经了长达五、六年的调整之后，诸多行业都出现了明显的复苏。无论是以酒类、汽车、餐饮等为代表的消费行业，还是以化工、工程机械等为代表的中游制造业，近期数据都呈回升向好趋势。

　　他表示，上述两种因素交织共同推动A股运行，A股市场可能已处于调整的中后期，A股后市的运行格局会较为复杂。不过，如果下一阶段经济复苏的信号愈加清晰，所带来的机会将大于风险。

　　对于A股市场未来的机会，邓晓峰重点看好三个方向：一是以家电为代表的优质蓝筹公司，其估值水平低于国际平均水平，增长也较为明确，当前市场风险偏好和监管环境都有利于这类公司的表现。

　　二是坏账出现拐点的银行业，实际坏账的高峰应该已经过去，银行业作为经济的投影，资本市场会对此有所反应，而目前反应还没有到位。

　　三是未来汽车自动化和智能化所带来的产业升级机会。他认为，汽车行业拥有近7000亿元的利润池，能够脱颖而出的自主品牌，至少拥有十倍的成长空间。自主品牌对合资品牌的超越，在传统车和新能源车领域都会发生，在三到五年之内传统车就会实现整体性的崛起，在新能源车普及的时候再实现更大范围的超越。

　　继续看好港股表现

　　邓晓峰表示，目前港股市场的机会较为明确：中国香港市场同样面临经济复苏超预期的利好因素，但其此前调整相对充分，估值水平在全球主要市场中处于最低之列，因此今年以来港股市场走出了一波上涨行情。

　　他表示，目前流入港股市场的资金中，既包括“南下”资金，也包括海外资金的回流。之前欧美机构对中国经济的基本假设还是中国可能会发生债务危机、经济减速甚至是更大程度的危机，这个假设导致欧美资金此前一直在流出中国香港市场，在今年1月份情况也是继续按照惯性发展，资金继续流出香港市场。但是2月份以来，全球开始重新审视基本假设，2017年对中国而言很可能不是危机爆发的年份，反而是增长超出预期的年份。如果后面几个月中国经济持续超出预期，海外资金会对香港严重低配的状态进行比较大的修正，这个过程会进一步强化中国香港市场的表现。