民资股东正成为地方国企改革的“座上宾”。上周，贵州省公布了国资企业改革方案，拟在未来三年内，推动省属28家国资企业全部实现股权多元化，国有资本的持股比例将不再设限。这意味着，高达834.24亿元的上市国有资产，未来将公开“招聘”民资股东，以便改善目前呆板的管理机制。
新金融记者 周振江
让位控股权
资本市场的炒作热情引爆了沉寂许久的贵州板块。
Wind资讯统计显示，截至上周五，贵州省国资委监管下的6家上市公司当周的涨幅均超过了4%，盘江股份的涨幅更高达18.95%。同期，上证指数的涨幅为2.16%，而深证成指的涨幅仅为0.03%。
分离内部主辅业，引进战略投资者，发展混合所有制，探索员工持股和股权激励机制，这一系列政策组合拳是主营煤炭业务的盘江股份股价节节攀升的关键，也是贵州省国资改革的缩影。
根据黔版改革方案，贵州国企原则上都要引进战略投资者，从集团公司到子公司层面全面推进股权多元化，国有资本的持股比例也将完全放开，国资是控股还是参股将不作具体规定。
不过，记者向盘江股份求证国资改革事宜时，公司证券事务部人员却表示“并不知情”，改革主要是由控股股东盘江集团推动。
如出一辙的是作为“当事人”，贵州茅台和久联发展的证券事务部也给了记者相同的答案。
在此轮改革中，上市公司正在被动地接受控股股东的决定，然而接下来的所有决定，实际上对6家贵州本地上市公司和背后广大股东的利益有着密切的关系。
由于覆盖煤炭、酿酒、化工等不同行业，贵州省在此轮改革中明确地将这些企业分为功能性企业、公共服务性企业、竞争性企业和参股企业四大类，分类推进产权制度改革。
上述盘江股份的控股股东盘江集团是贵州省国资委监管的28家国企之一。与其余5家上市公司的控股股东相同，盘江集团被归类为竞争性企业，将以追求经济效益的最大化为主要目标。由于不再拘泥于国资的绝对控股地位，盘江集团将逐步剥离劣势业务，而盘江股份也有望成为整合集团内煤炭资产的平台。
“从长期看，改革有利于公司优化股东结构，集中精力做强主业，提升企业经营效率。”中信建投分析师王祎佳表示，随着混合所有制的形成，盘江股份为股东谋取高收益的动力更为强劲。
类似的命运也降临在了贵州省最赚钱的上市公司—贵州茅台的身上。为整合集团内的酒类资源，该公司今年将进行内部拆分，系列酒业务将整体剥离至新公司，实现“供、产、销”完全独立。
分拆茅台后的新公司降低了民资参与的资金门槛。在保持相对控股的基础上，该公司2015年将引进战略投资者，未来还将择机并购其他酒类企业或借壳上市，推动贵州国资的证券化率不断提升。
相比于经济发达地区，贵州省的国有资本证券化进程相对滞后。截至去年三季度末，贵州省国资上市公司的净资产总额仅为564.24亿元，不足半个上汽集团。
尽管差距显著，但为实现国资的有序退出，经营业绩每况愈下的赤天化却仍需面对控股股东行将“易主”的命运。
扣除非经常性损益后，主营尿素业务的赤天化2012年和2013年已连续两年亏损，2013年的亏损额更高达1.21亿元。扭亏无望之下，赤天化集团选择将赤天化的控股权进行转让，同时被转让的还有集团内质量尚可的化肥主业资产。目前，该集团旗下还拥有赤天化遵义大兴复肥公司，主要产品为烟肥，2013年净利润为243万元。
对此，中国企业研究院首席研究员李锦表示，省级国企的全面放开问题不大，只有充分发挥市场的决定性作用，才能真正激发改革的活力。
等待民资
贵州省国资委正以如此一份市场化的改革方案，吸引着民资关注的目光。
主营钢丝绳业务的贵绳股份，未来将通过共同出资设立合资公司的方式，寻求与民资的合作。合资公司将推进“海洋用钢丝绳、钢丝束主缆索及斜拉索”项目，在沿江沿海地区新建年产10万吨金属制品的生产基地。该项目的总投资约6.9亿元，目前正开展前期准备工作。
财报显示，2010年至2012年，贵绳股份投资活动现金流出额分别为0.79亿元、0.74亿元和2.13亿元，难以覆盖上述项目的全部投资，而民资的参与将有助于该公司弥补资金短板。
此前，贵绳股份曾利用资本市场缓解资金面的紧张状况。2013年，该公司以非公开发行股票的方式募集资金4.46亿元，投资于年产15万吨金属制品项目。
“只要各类投资者愿意参与改革，出资方式、合作模式都可以敞开谈，都可以大胆试。”贵州省国资委党委书记、主任韩先平表示，各类投资者可以通过整体收购、出资入股、融资租赁等多种方式参与国资改革，可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等方式出资。
目前已有复兴集团、云峰基金等多家知名民企“远道而来”。在上周举行的改革启动会上，上海云峰投资管理有限公司总经理赵峻波表示，云峰基金将和企业对接，通过双方进一步的了解，取得实质性的进展。
连续四年净利润同比正增长的久联发展，或将成为民资参与改革的理想标的。为扩大产能规模，这家主营民爆业务的中小板公司将加强对民爆生产企业的并购整合，而这正是资本市场最为青睐的炒作题材之一。
随着改革的推进，民资也对国资提出了更多的期望。蓝洋金融集团执行董事胡定核表示，国资改革首先应加强对民资的产权保护，其次要有“靓女先嫁”的思路，而不仅仅是售卖破产的国资企业。
