大摩华鑫基金公司
□大摩华鑫基金公司
周日海关总署发布今年前5个月外贸进出口情况,今年前5个月,我国进出口总值10.3万亿元人民币,比去年同期下降2.2%。其中,出口5.4万亿元,下降2.7%;进口4.9万亿元,下降1.6%;贸易顺差4366亿元,收窄13.6%。虽然总体增速仍延续下滑,但已经出现了明显好转的迹象。根据统计,5月出口金额当月同比增长5.4%,为今年以来首次正增长,出现明显好转。
出口数据与月初公布的制造业PMI数据基本一致。5月我国制造业PMI分类指数中的新订单指数环比回升1.1个百分点,新出口订单也有所回升。我们认为,5月外贸数据回暖得益于三个方面的因素:外需向好、基数下滑和政策支持。
首先,出口增速的回升受益于欧美等发达经济体需求的温和复苏,今年前5个月,我国对欧美日韩及东南亚的出口均表现为正增长。其中,对欧美的出口在4月份出现显著上升后,5月份继续维持向好势头,对美、欧出口增速分别达到4.6%和8.7%,对东盟国家增长水平则相对稳定,保持在6%左右的水平。
虚假贸易的影响消失,基数显著降低,也是出口增速回升的重要原因。内地对香港地区的出口额占比一般在15%左右,对我国总体出口增速的影响极为关键。去年上半年开始打击虚假贸易后,内地对香港地区出口额锐减30%,2013年5月份贸易额恢复至正常水平,高基数效应消失。今年5月对香港出口单月同比已经基本持平,随着外贸环境改善,内地对港出口增速转正概率加大。
5月4日国务院出台支持外贸稳定增长的16条措施,包括专项资金支持、提高通关效率、足额退税、跨境电子商务等,这些措施落脚于操作层面,力争达到立竿见影的效果,出口占比较大的省份如广东也跟随出台了更为细化的支持外贸稳定增长的实施方案。未来16条措施及地方性的支持政策有望继续发挥效用,加之5月外贸基数已经下行,未来我国的出口有望延续回升态势。同时,5月外贸出口先导指标连续三个月反弹,也预示着未来几个月出口数据可能继续好转。
从出口商品结构看,前5个月部分轻工品、家电、钢材、纺织服装等增速表现较为突出,出口大户机电产品累积同比仍然为负值,但5月当月已经转正,增速达到6.57%。未来可密切关注受益于出口温和复苏的机械、电子、纺织服装及部分轻工品行业。