在商品进口融资套利疯狂进行且违规事件频发的情况下，近日，国内多家船运公司相继发布《关于中国海关实施新舱单申报规则的通知》。
就内容来看，新规要求所有入境中国的集装箱货物都要在启运港装船前24小时，向中国海关预申报新舱单。若无法提交合规舱单信息，中国海关将发布拒装指令，以致货物到港后产生后续清关问题。
在监管部分严打商品融资骗贷的背景下，多名分析人士称，这将有利于监管部门打击商品进口融资套利情况。
监控商品进口融资套利
有市场人士向记者指出，在新规实施前后的适应期内，部分融资活动比较活跃的商品有望出现现货升水。以铜为例，上海现货铜升水或在目前基础上，有望再度被明显推涨，因部分船期较长的进口铜可能会由于新舱单问题，而难以快速流入现货市场，进而造成短期供应偏紧格局。
国信期货分析师顾冯达对《第一财经日报》分析表示：“该规定主要体现中国海关在大宗商品进出口中，从严把关和提前了解两大方向，新的报关流程对大宗商品的进口融资套利将构成一定程度影响，预计会减少融资周转的次数，并加大反复融资的难度。”
他还认为，新规定的出台在青岛港融资事件的背景下，一定程度上反映了监管层对控制融资套利和加强管制的态度。
近日，青岛港出现了部分从事商品抵押融资的企业存在资金断裂风险，而主要风险则来自于进口铁矿石等商品的反复多次质押。
瑞银证券预计，未来外资银行对于中国企业进口金属商品开具信用证的资质将进一步收紧，预计未来保税区铜库存规模将面临下行的压力，对应的是融资渠道依赖金属融资的部分现金流紧张的行业将面临冲击。
此前在青岛港出现的商品融资骗贷事件对大宗商品融资套利影响巨大。据相关统计数据显示，青岛当地至少有17家银行卷入铜等有色金属融资业务，17家金融机构涉足青岛港有色金属贸易融资业务的融资额在150亿元上下。而部分卷入青岛港有色金属融资骗局的外资银行，则叫停了针对部分中国新客户的金属融资业务。
或将推涨现货铜升水
除了铁矿石外，铜也是商品融资套利的主要标的。受前期青岛港融资骗贷问题影响，导致部分进口铜迅速增加并流入国内市场，而前期的现货升水也逐渐跌至平水甚至贴水。
国信期货向《第一财经日报》提供的报告认为，在这部分货源逐步被市场所消化后，由于国内银行缩减对有色企业的信用证额度并限制转口贸易量，而外资银行也缩减“仓单质押回购业务”，加上比价不利进口亏损扩大，使得中国进口铜流入暂受限，而大型冶炼商挺价意愿强并限制临单供应，使得上海铜货源减少，国产铜无迹可寻，现货升水随之走高。
此外，近日库存加速下降铜市可供使用天数偏低。截至上周末，LME铜库存已经下滑至16万吨附近，而去年6月份的库存高位为 66.4 万吨；上海期货交易所公布的显性库存不足10 万吨为8.19万吨。
金瑞期货分析认为，当前市场最为担忧的为保税区庞大的库存，5月初数据显示，保税区铜库存85万吨，如果扣除国储收购的20万吨铜，那么库存总量实际为65万吨。据金瑞期货测算，LME 库存+SHFE 库存+保税区库存为89.5 万吨，不考虑其他因素，当前库存总量可供全球消费仅为 15.35 天。由于需求弹性大，一旦经济好转，铜市或将表现为供不应求。
摩根大通近日报告也指出要做多铜。摩根大通认为，市场出于害怕中国经济硬着落，铜价下跌过多，但中国经济不会在近期内转寒，且近期中国刺激在逐渐加多。
据记者了解，目前央行已经开启三轮定向降准以进一步宽松资金面。
事实上，受监管部门严查商品融资套利影响，5月份我国铜进口量环比已经出现大幅下滑。海关总署数据显示，5月份中国进口未锻造的铜及铜材38.0万吨，单月同比增长6.0%，环比下降15.6%；精矿方面，5月份进口铜矿71万吨，单月同比下滑3%，环比下降29%。
花旗预计，预计今年6月份，中国铜进口量会出现小幅反弹，但到今年7、8月份中国铜市场可能会迎来需求疲软、精炼厂产量增加和一些金融问题，预计今年夏天中国铜进口量将会有下降的趋势。
“国内铜融资重复抵押受到严查，银行加大清查甚至会造成短期现货紧张，也连累了一些刚需铜进口报关被迫放缓。”国内一大型铜企负责人对《第一财经日报》称。
不过，国信期货还认为，从整体供求角度来看，今年全球铜矿产量供给的预期增速将明显大于需求增速，但上半年至今铜矿供给过剩并没有完全反映到现货市场上，主要由于冶炼和贸易商的囤积与全球库存隐形化影响。
