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11月LPR按兵不动 实体经济融资成本下行

欧阳剑环 中国证券报·中证网

  11月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.65%,5年期以上LPR为4.30%,均与上期持平。

  专家认为,11月LPR维持不变,无碍实体经济融资成本下行。今年以来LPR多次下降对贷款利率的引导作用正在显现,实体经济融资成本有望延续下行态势。

  多因素致LPR维持不变

  自8月LPR实现非对称下调后,近几月LPR均维持不变。专家认为,在中期借贷便利(MLF)利率保持不变、近期市场利率快速上行、商业银行净息差承压的情况下,LPR报价没有相应下调基础。

  当前,我国已形成MLF利率-LPR-贷款利率的利率传导机制,MLF利率对LPR报价发挥着关键指引作用。11月15日,人民银行缩量续做到期MLF,利率维持不变,意味着11月LPR报价基础未发生变化。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,此前监管部门密集出台稳楼市措施,且阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限,较大程度降低了短期内调整5年期以上LPR的必要性。当前首要任务是推动各地因城施策,用好用足稳楼市一揽子政策措施。

  此外,近期市场利率上行较快,银行边际资金成本上升,也削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力。民生银行首席经济学家温彬表示,当前银行核心负债成本仍承压,市场资金利率快速上行使得4月以来支撑银行负债端成本改善的一个重要因素发生改变。在资产端收益率仍呈下行态势背景下,成本上行令银行让利空间进一步收窄,LPR报价继续下调空间不足。

  对贷款利率引导作用显现

  业内人士认为,尽管11月LPR维持不变,但无碍实体经济融资成本下行。

  今年以来,1年期LPR、5年期以上LPR已分别累计下降15个基点和35个基点。“LPR多次下降对贷款利率的引导作用正在显现,实体经济融资成本已经明显降低。”招联金融首席研究员董希淼认为。

  “降低实体经济融资成本仍是稳增长的重要发力点,加之9月银行存款利率下调效应逐步体现,预计11月LPR维持不变不会影响实体经济融资成本下行势头。”东方金诚首席宏观分析师王青预计,11月新发放企业贷款加权平均利率将续创新低,新发放商业性个人住房贷款利率也有望延续小幅下行势头。

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