股票期权市场迎新规 监管助力稳健发展

　　中证网讯（记者 黄一灵）近日，证监会为落实《期货与衍生品法》要求，对《股票期权交易试点管理办法》作出配套修订，形成《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》并向社会征求意见。本次修订是对过往期权市场实践经验的总结，也是监管发展中的重要一步。通过完善业务范围和制度要求，保护参与各方权益，提升整体期权市场的成熟度，也彰显着期权市场从试点探索阶段正式向长期稳健发展迈步。

　　公开资料显示，国内的股票期权市场肇始于2015年，较发达市场起步较晚但发展迅速。上证50ETF期权是我国首支场内期权产品，在实践发展与磨合中，2019年后期权市场发展正式迈入快车道，截至目前，股票期权产品已达10只，从大盘蓝筹股到中小盘股再到创业板，对主要指数均实现了覆盖。在期权品种的不断丰富下，期权市场的整体活跃度也因此逐年增加，2016年以来期权市场日均成交额的年复合增速更是达到92%。在期权市场表现活跃的同时，配套监管法规也以惊人的速度走向完善和成熟。《期货和衍生品法》在2022年4月表决通过，自2022年8月起正式实施，使得“资本市场法治体系的‘四梁八柱’基本完成”。

　　中金公司股票业务部董事总经理康晨表示，本次《股票期权交易试点管理办法》的修订秉持着《期货和衍生品法》的法律精神，在总结我国期权市场实践经验的同时，借鉴国际市场有益做法，对市场各方的权责有了更明确、更完善的要求。《征求意见稿》落实《期货和衍生品法》要求，对相关条款作了适应性修订，修改了股票期权合约品种上市相关规定，完善期货公司业务范围，新增“做市业务”及“和经中国证监会核准的其他业务”等。明确了结算机构的中央对手方地位，完善期货公司业务范围、交易者分类，禁止误导性信息等。这些修订大大提高了监管的完备性、清晰性、保护性，有助于维护各方的合法权益。

　　在康晨看来，股票期权市场作为权益类市场的重要组成部分，在完善风险管理手段、引导长期资本入市、激发市场创新活力等领域都发挥着重要作用。一方面，期权具备价格发现、风险对冲功能。期权价格能够反映投资者整体对未来现货市场价格和市场波动的预期，期权的发展有助于提升市场整体定价效率和资金配置的有效性。同时期权是重要的风险管理工具，活跃的期权市场能够满足机构投资者的风险对冲需求，吸引长期资本入市，增强长期持股信心。另一方面，期权和现货、期货市场有丰富的联动作用，期权新品种的推出能够满足投资者的风险管理和投资策略多样化需求，增加了ETF和整体权益市场的吸引力，增加现货市场的活跃度。同时由于期权帮助改善不完全市场、分流投机资金，学界普遍认为期权市场的发展能够减缓现货市场的波动性，帮助平抑股票波动。

　　展望未来，康晨表示，在监管和市场机制的进一步完善下，期权市场的活跃度与成熟度能继续提升，更好发挥其对权益市场及整体资本市场的重要作用。