银行板块表现
数据来源：Wind资讯
5月31日收盘时，交通银行（601328）收报4.61元，6月1日收盘时，交通银行报收4.62元。而一季末时，交通银行每股净资产是4.65元，A股史上首只跌破净资产的银行股就此诞生了。
虽然已经是白菜价，可银行股长期“织布机式”走势，抄底还是远离，这是个问题。
本报记者 孙琪
交行破净创先例？
“没想到‘赚钱赚到不好意思’的银行业股价竟然破净了，我‘中枪’了。”近日有一股民如此哀叹。
5月31日收盘时，交通银行（601328）收报4.61元，6月1日收盘时，交通银行报收4.62元。而一季末时，交通银行每股净资产是4.65元。
交通银行“金身”难保并非个案。6月1日收盘时，中信银行的市净率为1.08倍、浦发银行市净率为1.04倍，华夏银行市净率为1.01倍，深发展A市净率为1.05倍，都在“破净”边缘徘徊。
A股中业绩最优良、市盈率最低、国有控股最集中的银行股会将加入“破净”队伍中，这样残酷的现实，令众多投资者意外。
一些重仓银行股的投资者表示：从历史来看，这些跌破净资产的个股多是钢铁、ST等绩差盘大成长性差的股票。但银行股2011年和今年一季度的业绩都很亮眼，没有一家银行是亏损的，且银行股盘子较大，想来股价应该比较稳定，谁也没料到会出这种情况。
银行股价史上最便宜
其实自2011年7月起，银行板块估值便全面下移至市净率2倍以下。而近期银行股的估值水平创下了历史新低。
目前，16只银行股市净率维持在1.01—1.45倍的低位水平，平均市净率为1.19倍。而在历史上著名的998点和1664点大底，银行股没有像如今这般便宜。历史数据显示，在2005年998点时，银行板块的平均市净率为2.06倍；2008年1664点时，银行板块的平均市净率为1.70倍。这与现在1.19倍的市净率相比仍高出不少。
而已经披露的2011年年报和今年一季报显示，银行股的成绩单十分亮丽。数据显示，2011年16家上市银行归属于母公司净利润同比增长29.17%，2012年一季度归属于母公司净利润的平均增速为19.73%。业内预计2012年银行股的业绩仍有望保持18%左右的增速。
银行股的股价与业绩如此不匹配，这是怎么回事呢？
多因素逼银行股陷入“破净”境地
今年3月底，华夏前基金经理王亚伟曾在年报中称：“银行股的低估值短期来看仍具吸引力，但银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。”
如今看来，王亚伟当时分析切中要领。
而国金证券财富管理中心分析师孙翀表示银行股股价表现低迷是诸多因素造成的：
今年银行业景气将高位下行。今年一季度五大国有银行的净利增速已开始全部放缓，其中建行放缓幅度最大，净利润由去年一季度同比增长34.19%，大幅放缓至今年一季度的增长9.17%。
银行业整体净息差面临收窄风险。四大行的利润主要来自息差，而在实体经济增速放缓的背景下，新增信贷出现萎缩。目前，市场对实行非对称降息以对冲经济下行风险的预期较为强烈，若预期兑现，无疑将使银行净息差收窄，挤压其主营业务利润空间。
另外，银行的理财产品等中间业务利润空间也将被挤占。今年5月初，监管层下发了《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》，该文件确立了证券公司作为通道提供商，可开展“代销”业务的身份。若该项业务得以获批，券商就可以像银行一样，代销包括银行理财产品、保险、信托等各种理财产品。如此，券商便可增加“中间业务”这块新收入。而银行此块业务利润又将被挤占。
此外，银行屡屡巨额再融资，是市场不能承受之重；而受欧债危机影响，近期许多美国银行已经“破净”，也影响了市场对银行股的投资信心。
机构力挺银行股
市净率已经逼近1，面对史上最便宜的银行股，机构投资者态度是选择力挺。
有数据显示，一季度基金发力买入银行股。
2012年一季度末持有的银行股市值占基金全部持股市值的比例为17.30%，较2011年四季度末提高1.28个百分点。而近期一些新基金建仓时也将银行股、医药、酒类股将作为基础配置。
对此，平安大华策略拟任基金经理颜正华表示，买入银行股的理由非常简单。首先看银行股的估值，目前银行股市盈率仅6倍左右，市净率1倍左右，是市场上估值最低的板块，而且也处于其历史低位；其次，银行股业绩持续高增长。数据显示，上市银行2011年均取得了亮丽的业绩，一季度业绩也处于高增长状态，与非金融上市公司业绩下滑形成了鲜明对比。从产业资本的角度来考虑，银行股也是值得持有的。第三，管理层鼓励并积极推进社保、养老金等长期资金入市对于银行等低估值的蓝筹股来说也将构成大利好。因为，这些养老金、社保等资金对于风险的控制非常重视，所以，这些资金一旦入市，公司素质好、安全垫足够厚的蓝筹股自然成为首选。
另外，一季度险资也选择加码了银行股。根据统计，今年第一季度末险资重仓的银行股市值为730.39亿元，占重仓股市值比例为15.17%，较去年第四季度末的12.47%提高2.70个百分点。
买入还是远离？券商激辩
基金、险资力挺银行股，那么散户投资者是应该买入还是远离呢？
“炒股是抄预期，而目前情况下，我们并不看多银行股。”孙翀表示短期内银行股仍未具备赚钱效应。
不过也有券商表示不同看法。国泰君安在《2012年银行业中期策略》对今年下半年银行板块的预测是：比上不足，比下有余。意思是虽然银行业景气高位回落，经济复苏期银行盈利将弹性不足。但今年银行盈利具有确定性正增长优势，尽管增速降至15%，但仍大幅好于其他诸多盈利负增长行业。
落实到投资策略上，国泰君安首推具有同业资金优势的兴业银行（601166）、在债市回暖期间最受益的南京银行（601009）和战略转型效果最佳的民生银行（600016）。另外，招商银行（600036）中长期基本面良好，浦发银行（600000）估值最低，建议关注。
》名词解释
每股净资产：每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产=股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。
市净率：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
