银行大扩张时代应该结束

　　针对近期市场流动性的紧张局面，专家表示，下半年银行信贷情况不容乐观。

　　银行资金状况难有大改善

　　近来，央行控制信贷增长并警示商业银行合理判断流动性和交易对手的风险。瑞银证券首席宏观经济师汪涛认为，监管层应打击银行大肆通过监管套利来增加杠杆并隐藏贷款、不良资产和风险的做法。这些措施可能迫使银行增加风险权重，或将部分表外信贷移入表内，从而导致其他贷款被挤出。如果控制得当，这些措施有望促使信贷扩张逐渐放缓，并降低金融风险。

　　对于监管层的操作引致的信贷增长，瑞银银行业分析师黄英估计，目前各种银行间资产隐藏的银行信贷可能多达2万亿-3万亿元。如果今年这些信贷的半数移回表内，将导致新增信贷减少1万亿-1.5万亿元。倘若政策行动得当，中国今年仍然可以较好地将新增社会融资规模控制在16万亿-17万亿元，对应的社会融资规模余额同比增长约17-18%，但信贷增长较2012年的20%和今年目前为止22%-23%的增速有所放缓。

　　对流动性的展望是判断信贷增速可能下降的另一个立足点。近期许多机构的经济分析师对银行间的流动性和整个市场的融资规模预期作出下调。中国社科院经济研究所研究员袁钢明认为，下半年银行的资金状况不会有大的改善，银行大扩张的时代应该结束，而市场流动性也会因为这些调整出现紧张状况。

　　主动去杠杆有难度

　　央行对流动性趋紧并未轻易出手干预，进一步加剧了资金面的紧张。中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉认为，6月份的情况充分说明，流动性稍紧一点，整个业态资金链其实很脆弱。坦率地讲，现行的体制下中国很难主动进入实质性的去杠杆。

　　对于接下来有可能进行的调整，多数银行人士表示，还需进一步观察政策层面的变化。虽然近期资金利率的高涨给不少基金、信托机构的产品带来了很大压力，但是一些基金业人士表示，短期内不会主动调仓，而是更多地看市场自身的调整恢复。

　　高盛高华证券宏观分析师宋宇认为，鉴于近期的市场变化，下半年中国的宏观经济形势可能继续延续下行态势，未来两个季度GDP可能还会下降0.3-0.4个百分点，除非利率进一步飙升，经济整体处于可控的范围，如果流动性危机不会大幅蔓延，银行充裕的资本金将会降低爆发大规模流动性危机的风险。