上海信托“破”与“立”中启新程

　　原标题：聆听四十余载信托潮涌 照见百年资管沉浮

　　上海信托“破”与“立”中启新程

　　10月底的上海，空气中弥漫着桂花香味，矗立于外滩建筑群的上投大厦在深秋的雨雾中更显沧桑质感。这里曾是大陆银行旧址，如今是上海信托的办公地。中国证券报记者跟随中国信托业协会一行走进这座见证百年风雨的历史保护建筑。

　　无论是大厦外墙上隐约可见的旧时纹路，还是保护完好的大陆银行金库，抑或是雕梁画栋颇具北方古建风格的议事厅，仿佛都在无声诉说着民族金融的时代变迁。站在大厦顶层远眺，浦西与浦东一江之隔的新旧景观交相辉映，恰如这座建筑本身的特质，既承载着厚重历史，又涌动着鲜活生机。

　　上投大厦从民国时期的金融旧址，演变为如今信托行业转型的前沿阵地，其百年沧桑本身就是上海信托乃至中国信托业发展的生动隐喻——历经高速增长的喧嚣，如今在转型浪潮中褪去旧模式的桎梏，以历久弥新的姿态焕发新的活力。在“十五五”发展蓝图引领下，这座百年建筑里的上海信托，正以深厚的历史积淀为基，在财富管理、慈善信托、养老信托等领域探索前行，书写着回归本源、服务民生的新故事。

　　高速发展的隐忧与“不立危墙下”的风控定力

　　回溯中国资管百年历史，信托并非是金融市场的新业态。早在20世纪30年代，这一兼具利他属性的行业便已在中国落地生根，与银行、保险混业经营，是中国资管发展史的见证者与参与者。

　　上海信托作为上海改革开放后成立的第一家本地金融机构，发挥了先导者和孵化器的作用，在对外筹措建设资金、推动浦东开发开放、大型基础设施建设、引进外资外商、组建地方金融国企等方面贡献了重要力量。

　　在上海信托党委书记、总经理陈兵看来，上海信托和信托业的40余年发展历程可归纳为三个关键阶段。

　　“第一阶段是20世纪八十年代初至2007年，彼时信托业主要为地方政府投融资提供服务，还扮演着政府投资控股平台的角色，信托公司兼具金融控股与投资功能。同时，这一阶段行业迎来大洗牌，自2002年开始，机构数量从2000多家锐减至68家，资产管理规模普遍偏小。”陈兵介绍。

　　陈兵认为，信托业第二个发展阶段是2008年至2019年，这是信托业高速发展期，业务规模迅速增长。在这一阶段融资类信托成为主流业务，随着中国房地产市场崛起、政府平台融资需求扩大，信托业与房地产、政府平台、资本市场深度绑定，全行业资产管理规模从2008年的约1万亿元飙升至2019年高峰时的20多万亿元。不过，疾驰之下，风险也在悄然积聚。

　　“风险管理与合规是信托业发展的永恒主题。”陈兵表示，“上海信托在这一阶段始终保持清醒，不立于危墙之下。我们坚持稳健的发展原则，将风控合规视为‘生命线’，从不将公司的命运寄托于任何单一交易对手，确保公司风险可控。”

　　“我们始终强调稳健经营与风控合规是公司的立身之本。多年来，我们坚持独立的信托文化与合规文化。例如，在项目决策中，风控合规负责人要独立发表意见，他们的意见具有决定性作用，我们坚决杜绝大股东和管理层对其进行干预。”陈兵说。

　　破局与新生　探索多元转型之路

　　随着资管新规的出台和信托业“三分类”新规的落地，行业迈入转型探索新阶段。陈兵表示，这一阶段的核心任务是告别依赖融资类信托的业务模式、摒弃以重资本换取风险收益的盈利方式，将发展重心转向资产服务信托、资产管理信托、慈善信托等轻资产赛道。

　　陈兵坦言，这是一个艰难的探索阶段，信托业重新找到可持续发展的商业模式和盈利模式并不容易。“在信托业高速发展的十余年间，上海信托的资产管理规模增至9000亿元，其中银行通道业务、政府平台和房地产相关业务占比较高。近年来，我们严格按照监管部门要求进行规模压降和业务转型，摆脱对融资类信托的依赖。目前在我们1.3万亿元的资产管理规模中，银行通道业务、政府平台和房地产业务都减少到极致。”陈兵告诉记者。

　　“三分类”新规实施后，政策鼓励信托公司开展资产服务信托，上海信托积极挖掘业务新蓝海。据不完全统计，包括房产、股权、保单、有价证券、知识产权等超过10种资产可成为受托财产，这极大丰富了信托公司可以管理的资产类型。

　　目前上海信托以家族信托、家庭服务信托为代表的财富管理信托规模近1000亿元，资产证券化及普惠消金业务规模近1200亿元；推动“以房养老”信托建设，探索将不动产、股权装入信托等“利长远”业务，发挥养老信托在激活存量资产、打造第三支柱方面的优势。今年6月上海信托落地全国首单以不动产设立的家庭服务信托，同时推出上海市首单聚焦养老服务场景设计的服务信托业务——上信安养信托账户，拓展养老服务信托业务的创新实践。该账户以30万元为起点，进一步体现了信托制度的普惠化，是个人养老账户的重要补充。

　　此外，落地全国首单临床转化知识产权服务信托、上海首单预付资金受托服务信托、上海首单特殊需要信托……上海信托为回归本源、服务实体经济展开多元化探索。

　　穿越周期 培育耐心资本 为客户提供综合化金融服务

　　“由于信托业务的私募定位和人数限制，叠加投研体系建设起步晚等因素，信托公司做资产管理业务并无先天优势。信托公司要在各类资管机构中杀出重围，就要找到一条基于自身特色的专属道路。布局长周期资产，平滑周期波动，培育耐心资本，是信托公司的发展方向。”陈兵坦言。

　　上海信托不断提升长周期资产的经营能力，畅通“产业-资本”生态循环。陈兵表示，资产管理和财富管理的循环驱动，就是用“长期资金”支撑“长期服务”，用“耐心服务”培育“耐心资本”。

　　陈兵举例称：“我们在2012年设立了23年期的上海新虹桥国际医疗中心股权投资项目，目前该中心已成为上海最重要的医疗健康产业园区和高端医疗资源的聚集区，2023年我们实现了投资者端全部退出，退出权益倍数达到1.59倍。”

　　“我们之所以能够发行10年期、20年期的长期私募股权投资产品，在于我们拥有基于信任的长期稳定客户基础。”陈兵介绍，“通过搭建1000万元家族信托、600万元个人财富管理信托、100万元家庭服务信托、30万元养老服务信托，建立起财富管理信托账户体系。此账户体系可为资产管理信托提供稳定、长期的资金，是资产管理的‘入口’，而资产管理可以为财富管理账户提供多元、定制的大类资产配置服务，是财富管理的‘底仓’。”

　　“信托公司的高质量发展，是建立在与其他各类金融机构耦合的基础上，客户的金融需求趋于多元化，未来需多家机构联手为客户提供综合解决方案。”陈兵说。

　　金融向善 信托为民 交出时代答卷

　　“这是我们的医护培训慈善信托项目，聚焦于医疗救护，培育‘带不走的医疗队’。”驻足于“善医赋能”系列慈善项目的照片前，陈兵向记者一一介绍，言语间满是自豪与欣慰，“近年来，我们与江西、新疆、西藏、青海等地卫健委合作，依托上海市中山医院、瑞金医院、华东医院、肿瘤医院、第一人民医院等优质医疗资源，为3000余人次偏远地区医护人员提供来沪集中培训、跟岗进修、线上培训及当地带教。”

　　投身教育扶智也是上海信托大力发展的慈善项目之一。自2013年起该公司连续十余年依托华师大、上师大以及上海重点中小学教育资源，为中西部教师提供来沪培训、跟岗实践和担任“影子校长”的机会，目前已覆盖12个省份、参训教师超过1200人次，间接受益学生近400万人次。

　　陈兵认为，公益慈善事业应着眼于“授人以渔”的理念，推动教育、医疗、乡村振兴等领域的人才培养，做好慈善信托的关键在于构建长期可持续机制。上海信托开创“上信上善”慈善信托业务母信托架构模式，使得慈善资金来源更加广泛，慈善项目运营更有保障。

　　上海信托探索公益慈善信托已有12年，公司充分利用慈善信托账户安全独立、权利义务明晰、信息公开透明、架构灵活多样等独特优势，通过“引进来”“走出去”两个维度助力中西部教育、医疗、乡村振兴等领域人才的成长，累计募集慈善资金2亿元，设立150多个慈善项目，覆盖24个省级行政区，直接受益者超1.4万人次。

　　“信托行业天然具有利他属性，我们要时刻想着为他人、为社会、为广阔的中西部做些有意义的事情，这不仅是金融国企的责任与担当，更是服务国家战略和国计民生的重要举措。”陈兵说。