徐凌，高级经济师，管理学博士，现任海通期货有限公司总经理、法人代表，中国期货业协会理事，上海期货同业公会会长，上海期货交易所监事，郑州商品交易所理事会资格审查委员会主任委员，大连商品交易所理事。
□本报记者 官平
上海市期货同业公会会长徐凌日前接受中国证券报记者采访时表示，目前股票市场已经进入修复和稳定阶段，希望能够放松参与衍生品市场的部分限制，让更多的机构投资者参与进来。
他认为，在此前股市调整时期，有关方面采取了一系列维稳措施，这对于稳定市场信心，防止股市的恐慌性下跌，避免金融危机的发生起到了很大的正面作用，有很重要的积极意义。但随着股票市场的企稳回升，相关部门应根据市场所处的发展阶段和发展需求，逐步采取措施放松管制，以回归市场的本来面目、满足市场的本来需求。
中国证券报：股票市场的调整，和股指期货到底有无关联性？为什么？
徐凌：股指期货只是一个对冲风险的工具，它并不能导致现货市场的任何变动。股指期货的作用是在股票市场涨或跌的过程中，给予做现货的投资者利用这个工具去规避股票价格涨跌带来的系统性风险。
为什么股票市场暴跌让很多人自然而然地归责于股指期货？原因是多方面的，其中最重要的一点是衍生品工具不是多了，而是不足，发展时间太短。正面理解它的人，知道它的功能和作用的机构和个人太少。股指期货推出后，机构投资者大致可以分为三类：一是套期保值者。它们有现货，因而需要期货工具去对冲。二是套利者。在资产配置方面需要近期合约和远期合约，套利者就利用这种机会去从事差价差交易，或者期现结合的套利。三是趋势交易者。这类交易者通过对市场趋势的判断，来进行卖入或卖出的操作，从而实现资产合理配置。
特别要指出的是，第一类运用股指期货来对冲或者从事套期保值，他们中的多数是能够分享到股指期货带来的好处。在没有股指期货的时候，一旦股市下跌，这类投资者只能通过抛售现货来规避风险，其结果是加剧了股市的下跌。有了股指期货之后，他们就可以在持有现货不变的同时，卖出股指期货来规避风险。而且能够避免流动性枯竭等这类难题。因此，当股票市场系统性风险来临的时候，他们能够很从容地去规避。
