平安证券：改革尤难市场赠礼

【今日头条】
政策托底经济见底，改革尤难市场赠礼
从全面实现小康，从潜在增长率的支撑能力，从中国追赶美国的步伐等维度看，预计2015-2020中国经济增速将在6.5%－7.0%之间，尽管2015年可能是增长最后维持在7%以上的年份，但中期底部很可能在十三五期间（最有可能在2016－2017年）形成。维持2015年经济增长7.2%的预测，同时将全年CPI预测从1.4%上调至1.6%，年内四个季度GDP分别为7.0%、7.1%、7.2%、7.2%。

国内实体经济仍下行，国际油价迎反弹
国内中观数据监测：煤炭铁矿石价格维持下跌，金属价格企稳。上游：动力煤需求步入淡季，铜价暂无上升动能。中游：铁矿石扩大跌幅，用电量增速持续下滑。交通运输：BDI指数处于低位，中国铁路货运量持续下滑。海外大宗商品监测：油价进入反弹时间窗口，农产品价格仍将窄幅震荡。

【公司评级】
强烈推荐长安汽车
公司披露2014年报，2014年公司收入同比增35%为529亿，净利润同比增长124%为75.6亿，折合每股收益1.62元。分红预案为每10股派2.5元（含税）。2014年公司超额完成年度经营目标，盈利能力提升。自主减亏近半，受益于SUV销量大增，自主轿车及SUV盈利能力提升。主要合资车企在新车推动下销量大增，利润高增长，2014长安投资收益同比增长80%。更新公司业绩预测为2015年、2016年分别为2.28元、2.78元（原预测值为2015/2016EPS为2.25/2.76元）。维持“强烈推荐”评级。

强烈推荐焦点科技
公司发布2014年年报，实现营收5.1亿元，同比下滑0.19%；实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下滑14.1%；拟每10股派现8元（含税）。公司业绩符合预期，并公告拟使用不超过人民币5亿元资金投资设立互联网科技小额贷款公司。“外贸综合服务”等新业务拓展导致4季度净利润下滑。2014年下半年依然为外贸综合服务模式锤炼阶段，2015年有望迎来业绩爆发。预计15~16年公司EPS为1.12和1.48元，对应4月16日收盘价PE分别为79.5和60.5倍，看好外贸综合服务平台的广阔成长空间，维持“强烈推荐”评级。

维持推荐华夏银行
2014年四季度息差环比收窄，手续费表现低于行业平均。不良较快上升，拨备计提力度趋缓。优先股发行夯实资本。华夏银行与微众银行在15年年初2月份签署战略合作协议，合作领域包括资源共享、小微贷款、信用卡、理财、同业业务、生态圈业务。公司战略定位为“中小企业金融商”，以“平台金融”为品牌的小微业务和信用卡业务增长强劲，关注近期微众银行正式上线后公司与微众在信用卡、小微贷款等领域的合作进展。维持15/16年盈利增速分别为8%/14%，公司股价催化包括与微众银行合作落地以及员工持股计划，目前股价对应于2015年1.32x PB，维持公司“推荐”评级。