国金证券：结构让位周期

【宏观视角】

结构让位周期

4月30日政治局会议表示高度重视应对经济下行压力，要增加公共支出、疏通货币政策向实体的传导渠道，建立房地产健康发展的长效机制。而对于当下的短期经济波动状态，5月1日的制造业与非制造业PMI循规蹈矩、不敢造次：二者均在50以上运行，环比看制造业勉强持平与3月的50.1；非制造业下滑0.3至53.4，其中生产性服务业为拖累，新兴业态较好。

一平一降，调结构的意义阶段性下降。如果中采的季节调整是完善的，那么直白的看就是制造业平稳、服务业有所放缓，看似问题不大的背后，隐藏的结论则比较直接，结构调整的意义出现下降，因为按照如此节奏运行，需要结构性扩张的部门反而在大幅调整。

从数据信息上看制造业持平较为勉强，必须等待政策释放动能。总体上维持“三步走”的判断，4、5月是政策的持续加码期，预计二季度中后期经济触底回升的迹象更加明显，未来季度环比波提升幅度将超过1个百分点。

【行业分析】

特斯拉将掀储能行业热潮

特斯拉（Tesla）4月30日晚发布了名为“能量墙（PowerWall）”的家用储能产品，并同时发布了基于“能量墙”储能产品、面相商业和电力公司客户的名为“特斯拉能源（Tesla Energy）”的储能解决方案及服务产品。

与Tesla Model S的推出对电动汽车行业产生的影响类似，“能量墙”产品预计也将对家用、商用、以及电网级储能产品的普及起到极大的示范和推动作用，从而加速储能市场的发展。

今年储能行业“有大风”。Tesla此次发布储能产品，结合国内正研究制定中的储能政策，有望掀起类似当年Model S推出之于电动汽车板块的热潮，继续重点推荐储能板块核心标的：阳光电源（光伏+电动汽车+锂电储能，Tesla相似），圣阳股份（杀手级铅碳电池产品），比亚迪，天齐锂业。