提示声明:
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
贵人鸟:拟收购威康健身 买入评级
广发证券
核心观点:
公司拟收购威康健身100%股权,进入健身俱乐部行业贵人鸟于3月12日披露交易预案,将通过发行股份的方式购买威康控股持有的威康健身75%的股权,以支付现金的方式购买上海昱羽持有的威康健身25%股权。威康健身的交易价格初步确定为27亿元。同时贵人鸟拟通过非公开发行股份募集配套资金不超过6.75亿元,用于支付本次交易的现金对价。威康健身拥有知名健身俱乐部品牌威尔士,布局重点城市核心商圈,为高端人群提供高品质的体育健身服务。在2015/16年,威康健身的营收分别为51,629.53万元和74,266.14万元,扣非归母净利润1,737.01万元和4,201.06万元(未经审计)。
资本助力,看好威尔士未来发展我们通过大众点评网健身俱乐部商家信息的统计,发现我国一二线城市内的健身俱乐部数量已经接近两万家,渗透率已经达到了较高的水平。
但是目前行业高度分散,龙头市占率较低。行业两家龙头威尔士以及一兆韦德的市占率均为0.5%左右,而英美德日等国家行业龙头的市占率在2.7%到6.6%之间。我们认为贵人鸟将能够为威尔士提供全国扩张所需要的管理经验与信用支持,帮助其有效的整合行业资源,提高市场占有率。因此,我们看好威尔士未来发展。
16-18业绩为0.52元/股、0.69元/股、0.85元/股(不含交易并表影响)公司当前股价对应市盈率44.3倍。如果交易能够完成,贵人鸟业务范围将扩展至体育健身领域,空间广阔。维持对公司的“买入”评级。
光迅科技:聚焦“中国芯”、光通信强者再腾飞
安信证券
事件:光迅科技与近日发布了2016年年度报告。2016年营业收入达40.59亿元,同比增长29.79%,归属于上市公司股东的净利润达2.85亿元,同比增长17.15%。同时公布利润分配预案,拟每10股转增20股、派发现金红利5.0元(含税)。
国内业绩稳步提升,行业网、互联网市场成为亮点:公司2016年国内市场营收达32.28亿,同比增长33.32%。国内新兴市场方面,行业网市场营收相比去年增长97%,其中公司在2016年国家电网干线项目中成为最大额度中标人,同比增长127%。互联网服务商市场方面,新增美团等新兴客户,同时稳固百度、阿里等老客户的市场,互联网服务商市场全年整体销售额首超亿元。
海外市场不断突破,美国、丹麦业绩亮眼:2016年公司在海外市场不断突破,海外市场2016年营收达8.31亿元;同比增长15.11%。其中,美国子公司受益于订单增加,2016年营收达到1285万元,相比上年同期增长74.53%。丹麦公司受益于数据产品以及无线产品市场的打开,2016年下半年业绩实现增长,全年营收达5376万元,净利润亦较去年同期大幅上升。
“中国芯”逐渐量产,支撑产能扩张和毛利率水平提升:近年来公司聚焦“中国芯”,加速打造自主设计的光芯片并实现量产,意图扭转产品产能受制于芯片进口的局面。目前,公司已具备系列芯片自产能力,包括:10GAPD芯片已经实现量产、25GPD实现商用、PLC-VOA芯片进入转产、10GEML完成商用验证、850mmVCSEL芯片通过可靠性器件认证、硅光Micro-ICR&调制器进入可靠性评估。系列芯片的研发成功并逐步量产,有利于公司光模块产品的产能扩张和毛利率水平提升。
设立创新中心,加速布局核心高速光芯片:据预测,未来5年100Gbps以及更高速率的光模块将会占到全球光器件市场份额的一半以上,公司在2016年11月公告中披露拟出资6000万元设立了光谷信息光电子创新中心,致力于100G等高速光芯片和器件的技术及产品的研发,预计2017年年中具有国内自主产权的100Gbps光芯片有望流片。同时,公司旗下丹麦、法国以及国内的研发中心也在积极布局硅光领域的研发,以此巩固公司国内龙头地位,力争成为世界一流光器件厂商。
投资建议:公司上游芯片产业布局优势明显,下游客户战略合作关系紧密。借力流量持续性高增长所带来的光通信行业高景气,公司有望加速互联网数据中心市场拓展、核心光电子芯片突破,从而打开未来成长空间。我们预计公司2017-2018年净利润分别为4.48亿元、5.94亿元,EPS分别为2.14元、2.83元,对应2017年动态PE38倍。维持“买入-A”投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;高速光芯片研发进度不达预期。