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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
亨通光电:加速转型集成服务商 买入评级
中泰证券
投资要点事件:公司近期再次发布公告,连续中标多个重大项目工程:1)公司中标泰国电信基础设施升级项目,2)子公司电信国脉收到中国移动吉林省2017-2018年传输管线工程施工服务项目8份中标通知书,3)子公司亨通高压海缆中标国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目。
550kV海缆项目确立行业地位,推动公司海缆业务快速发展。500kV海底输电是目前海缆输电的最高电压等级,公司在2016年攻克了500kV交联海缆的超高压材料洁净度控制、超厚绝缘挤出工艺等多项世界性技术难题,并通过专业权威检测机构的型式试验。自2016年12月以来,公司接连中标220kV、35kV海缆项目,已经反映出公司在海缆领域良好的发展势头。500kV海缆项目的再次落地确立了公司在超高压海缆领域的行业地位,为公司后续海缆业务的持续拓展奠定了坚实的基础。
光纤光缆供需缺口依旧,光纤价格有望继续坚挺。由于商务部自2015年以来对上游光棒实施反倾销政策,进口光棒价格上涨15%~30%,国内光棒自给率不到80%,光棒的紧缺直接导致光纤光缆的产出与实际需求之间存在缺口。根据移动和电信公布的集采方案,2017年光纤光缆的需求较2016年上升15%~20%,在商务部反倾销政策有望延续的预期之下,光纤光缆的供需缺口依然难以填补,相应地,光纤价格有望继续坚挺,光纤市场景气度亦将持续。
“光棒-光纤-光缆-ODN”一体化优势明显,业绩弹性较大。亨通光电是国内光纤光缆行业六巨头之一,光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲,全球市场份额位列第四,逐步完成“光棒-光纤-光缆-ODN”产业链一体化布局,在产业链的核心环节光预制棒领域,预计2017年产能约1500吨,位居全国前二。
在2017年中国电信集采招标中,中标份额第一,体现了公司在行业内的领先地位。公司光纤光缆主业拥有完整的“产品-运营-服务”产业链优势,在光棒供应吃紧的情况下,业绩弹性较大。
连续中标电缆、光缆项目,加速转型集成服务商。公司完成对电信国脉及万山电力的控股收购,实现从通信、电力产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全业务推进延伸,使得公司由产品供应商向全价值产业链集成服务商战略转型。公司近期接连中标电缆、光缆项目,同时定增草案在2017年1月获得通过,切入新能源汽车、智慧社区、大数据分析等领域,加速转型战略的实施和落地。
盈利预测与投资建议:我们预计2017~2018年公司的净利润分别为22亿元和28亿元,对应摊薄EPS分别为1.77元和2.26元。我们维持公司“买入”评级,6个月目标价28元,对应2018年PEx15.6。
风险提示:1)光纤光缆需求下降的风险;新业务拓展不及预期的风险。
杭锅股份:主业优化新业务可期 推荐评级
平安证券
事项:
公司发布2016年年报,实现营业收入27.1亿元,同比增长3.28%,归母净利润1.92亿元,同比扭亏,EPS0.31元。拟每10股派发现金红利1.5元,转增2股。
平安观点:
业绩符合预期,满足股权激励解锁条件。2016年,公司营业收入同比增长3.28%,归母净利润1.92亿元,实现扭亏(2015年亏损1.55亿元),符合市场预期。公司业绩大幅好转的原因主要包括三点:(1)降本增效效果明显,毛利率提升4.06个百分点至27.03%;(2)资产减值计提较2015年少2.87亿元;(3)投资收益从2015年的1349万元增至7035万元(主要系权益法核算的长期股权投资亏损减少及贷款收益增加)。公司2016年业绩满足股权激励解锁条件。