兴业证券王德伦:抓住交易窗口 执行防御为先
风险偏好有所回暖,短期仍是交易窗口,但是反弹的持续性有限,操作需谨慎。而且尽管短期市场可能出现反弹,但并非是触底之后的反转,而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口,看着热闹但赚钱难,持续性也有限。操作策略上,对于交易型选手,仍可选择强势或超跌板块继续做交易;对于非交易型选手或者大资金,建议多看少动,一方面继续防御性配置,或立足中长期,从基本面出发,布局业绩良好、估值合理的品种或板块。
尤其是二季度仍应以防御为先。一方面,二季度金融监管仍是密集期。银行金融去杠杆之外,保险监管的影响仍未被price in,需要密切关注,而证监会也首提全面禁止通道业务,强调不得让渡管理责任。另一方面,经济增长和流动性仍面临双重压力。二季度经济承压,全年经济“前高后低”的走势将被逐步确立,金融监管导致流动性环境收紧,资金价格处于高位,6月美联储加息概率提升也对利率形成外部制约。考虑到金融监管仍在半途,经济和流动性面临双重压力,因此短期交易窗口后,二季度仍以防御为主。