近期A股市场低位缩量震荡,成长股活跃度有所提升。尽管不少个股累计跌幅已大,但机构人士认为市场底部仍然有待夯实,白马股、金融股等强势股补跌或是见底信号,而底部区域中,超跌优质成长股有望率先反弹。
底部待夯实 谨防创新低
中国证券报:不少个股已经跌破了2015年中股灾时的低点,市场是否已经处于底部?
符海问:并不是不少个股跌破某个时点股价时市场就见底,比如2012年创业板指数率先见底后,2013年、2014年就有不少创业板个股创了阶段性新高甚至历史新高,但这时不能说市场已经处于顶部,那时很多主板的个股才刚刚开始上涨。同理,当前不少个股跌破2015年时的低点,或意味着其他个股也有可能步上述个股的后尘。原因在于,监管方向变化,即不再容忍股市炒壳炒概念成风,并将监管重点回归到上市公司的基本面上来。另外,最近一年,新股上市的步伐明显加快,数量越来越多,而既然上市数量在增加,无疑退市数量也会增加,不大可能再像之前那样频繁出现“不死鸟”的情形。在此背景下,壳就越来越不值钱,A股港股化的趋势将越来越明显。就当前情况看,好公司毕竟还是少数,也就是说大部分公司将继续回归到反映其真实价值水平的股价上,进而带动市场重心不断下移。因此,市场继续下探新低的可能性较大。
魏颖捷:目前创业板市盈率回到2013年年中水平(51倍),而沪深300市盈率高于2013年低点(8.1倍)约50%(12.82倍),两极分化明显。在欧美股市连创新高的背景下,A股估值中枢下移空间不大,大概率处于底部区域,但不排除反弹后新低的可能。此轮调整的核心逻辑是风险偏好下移,内因是中小盘股外延式并购和跨界并购趋严下盈利增速预期下调,借壳收紧和IPO高频带来的投机价值下移,外因集中于去杠杆背景下的流动性收缩。风险偏好见底的标志是市场对于金融监管的负面效应充分预期,如针对跨监管套利等细则公布,官方公布检查结果等。接下来市场将面临银行存单大量到期和跨半年的时间节点,在金融机构负债端易紧难松的限制下,随着6月悲观预期的出清,A股可能出现年内低点。
孙建波:下跌不言底,上涨不言顶,趋势的边界是难以把握的。近期A股市场低位缩量震荡,不少个股已经跌破了2015年中股灾时的低点。但同时也可以看到经济转型的艰难,创新创业企业的成功率整体较低,建筑和基建产业链条之外的其他产业整体经营状况不尽如人意。这也正是创业板指数创新低的经济基本面原因所在。
市场虽然在长达两个月的低迷之后不断积累反弹的动能,但中期来看,仍然处于筑底阶段,市场并不排除创新低的可能,当前存在的局部反弹也就更加可贵。自2016年12月以来对市场整体保持谨慎,不仅是基于经济基本面的判断。同时对于小股票的高估值也抱有较大的担忧。不过由于放开了新股发行,越来越多的新型优秀公司进入市场,炒壳炒概念的盲目炒作没有了市场,真正的成长股将更多地涌现。从中长期来看,随着市场在底部的逐步夯实,预期在未来两年里,成长股将迎来新的投资机会。