梁辉,相聚资本总经理。清华大学经管学院本科、硕士。证券从业时间15年,历任研究员、基金经理、研究部总经理、金融工程部总经理,总经理助理兼投资总监,投资委员会主。
10年公募基金管理经验,期间有7年时间处于行业前25%的水平,并于2005、2011、2011-2013年获得公募金牛基金称号,2016一年期金牛私募投资经理奖。
五度金牛奖得主、相聚资本总经理梁辉日前接受中国证券报记者专访时表示,目前大盘并无大的下行风险,存在结构性机会。成长股经过两年估值压缩,估值溢价总体偏低,看好具有向上空间的龙头公司。
成长风格或略占上风
中国证券报:近期创业板连续反弹,中小板年内涨幅首次超越上证50和沪深300指数,这是否意味着市场风格再度发生改变?
梁辉:今年上半年延续了去年四季度监管较严、利率较高的环境,市场风险偏好比较低,尽管经济表现不错,但市场更认同“漂亮50”和白马股。目前大盘点位相对年初估值比较合理,没有特别大的下行风险,存在结构性机会。
这种情况下,预计成长风格会比周期风格稍好一点,因为周期类股票面临经济趋缓、商品价格处在相对顶部的环境,机会并不大;而成长股经过两年估值压缩,估值溢价处于历史偏低水平。当然,成长股也很难迎来普涨,因为总体的盈利增速不是很快,处在平淡时期,主要还是个股机会。
中国证券报:您曾提到在安全的前提下,重仓买入少数能变大的公司。那什么样的成长股您建议重仓持有?
梁辉:主要从成长空间、核心竞争力、盈利增速、估值、催化因素五个方面考虑,这种方法可以称为成长价值均衡型投资。对市值大小并没有偏好。从目前的结果来看,投资效果偏向成长风格。当市场整体风险比较高或标的估值很高、继续持有收益空间不大的情况下会退出。
中国证券报:按照这个标准,行业选择上是否有偏好?是否追逐新概念板块?
梁辉:今年一些大宗商品等跟经济景气度相关但不密切、竞争力突出甚至近乎垄断的行业表现较好。目前经济比较平稳,竞争力最突出的公司能够提供长期确定性价值。
因此,行业选择上稍微偏向于新兴产业,不过也涉及传统产业。在行业集中度不断提升的领域寻找具有向上空间的龙头公司,而在战略新兴产业中要选择具备核心竞争力、处在瓶颈环节的公司。
新概念股票具备成长空间和催化因素两个条件,但确定性有所不足,在没看到具体的应用变现前比较谨慎。买的是一个企业成长变大过程中的收益,而不是一段时间的波动。