四季度港股无需过度悲观

　　上周香港恒生指数走势转弱，四个交易日累跌逾千点。节前的反弹逻辑有所弱化，近期外围市场偏空消息主导大市，等待A股节后表现，港股超跌反弹行情仍会出现。从技术上看，上周恒指加速跌破27000点后，也正好回补了9月中的上升缺口，至周五当日先走低后回稳，存在止跌迹象，上月低点26219点附近或有机会反弹。

　　上周美股方面继续破顶，但后半周高位出现回调。美债收益率成为市场焦点，日益走高的美债收益率给市场带来较大压力，投资者避险情绪升温。近期美元指数也重拾升浪，上周曾突破至96上方。相反，新兴市场再次遭受沽压，股汇双杀愈加频繁。美国最新经济数据仍然强劲，是支撑美股高位运行的重要力量，但若美债收益率继续攀升，或会给美股带来冲击，而全球市场也将充满不确定性。

　　内地A股上周休市，消息面也较为平淡。上周港股大跌，节后A股可能承压，节前的利好消息能否有效对冲外围利空需观察。期间亚太股市普遍走低，港股缺乏北水支持，跌势迅猛。近期部分板块受利空事件冲击，个股单日的闪崩行情再次频繁出现，反映弱势市况下投资者信心十分脆弱。不过，港股9月以来重获北水持续净流入，考虑到中国内地经济稳健增长的相对优势会再次显现，资金回流港股可以期待。而且，目前恒指估值已明显低于十年均值，利空消息边际淡化，港股四季度无需过度悲观。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证持续获资金净流入部署，累计约3.3亿港元资金，恒指熊证则累计约2.4亿港元资金净流出套现获利，资金趁低博反弹意愿浓厚。街货分布方面，撇除已被全数收回的牛证，截至上周四，恒指牛证仓位分布在收回价25900点至26400点之间，过夜街货相当于3400张期指合约；恒指熊证则集中在收回价27500点至28100点之间，过夜街货相当于约3300张期指合约。

　　权证引伸波幅方面，上周场外期权市场的引伸波幅普遍呈上升趋势，恒生指数3个月场外期权的引伸波幅上升1.1个波幅点至18.8%，国企指数的3个月场外期权的引伸波幅上升0.9个波幅点至20.9%。至于3个月期股份场外期权方面，汇丰的引伸波幅上升0.5个波幅点至16.8%；腾讯的引伸波幅上升0.9个波幅点至29.8%；中移动的引伸波幅上升1.1个波幅点至19.8%；平保的引伸波幅维持在23.3%；建行的引伸波幅上升1.4个波幅点至23.9%；中石油的引伸波幅微跌0.2个波幅点至28.9%；A中的引伸波幅上升0.9个波幅点至23.4%。