港股投资情绪谨慎 后市仍存向下压力

　　受美股全线重挫影响，在经历了周一假期后，周二早间恒指再度裂口下挫，最低盘中曾失守28000点关口并创近三月新低。内地A股方面则未见大幅下跌，沪综指持续在2900点水平附近窄幅震荡。目前市场投资情绪较为谨慎，资金普遍观望外围局势进展情况，大市下方承接力度有限，未来或还需一段时间消化利空消息。港股短期是否能站稳，还需关注外围局势的最新变化以及内地A股的走势表现，整个5月或仍将处于下跌趋势中，料将持续宽幅波动。

　　重磅蓝筹股腾讯控股将于本周公布季度业绩，上周受大市情绪影响，公司股价已经于30日线附近整固多日，在季报公布后可留意市场反应，或可在短期提供大市的方向指引。上周香港交易所公布一季度业绩高于市场预期，但由于市场整体走势低迷，公司股价不升反降。另一蓝筹股友邦保险也在上周五公布第一季度业绩，虽然此前受到市场虽普遍看好，但其业绩表现未达至市场预期，不过受市场修复性反弹的影响，公司股价仍小幅收高。上周五当日中国平安、吉利汽车、中国生物制药均反弹上升，给大市带来较大支持。

　　近期美股遭遇持续抛售，波动率指数（VIX）创1月23日以来新高。经济数据方面，美国首次申请失业救济人数减少，而4月份生产者价格指数（PPI）小幅上涨0.2%，通胀压力保持低迷，一定程度减少市场对美联储年内加息的预期。内地A股连续三周收低，主要是受外围局势波动影响，过度反应后或将迎来回升空间。短期港股料受A股与美股的市场情绪冲击，方向上需要进一步看消息面的最新进展。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合计约2.15亿港元资金净流入，恒指熊证有5.04亿港元资金净流出部署。街货分布方面，至上周四，恒指牛证街货主要在收回价27800点至28300点之间，累计相当约3565张期指合约；恒指熊证街货在收回价29500点至29800点之间，相当约1409张期指合约。

　　个股资金流方面，截至上周四前一周，腾讯的相关认购证及牛证分别获得约1.08亿港元及3330万港元资金净流入部署反弹。至于看空资金流方面，期内腾讯相关认沽证及熊证资金流表现分歧，认沽证出现约260万港元资金净流出，而熊证则获得约1630万港元资金净流入部署淡仓。

　　权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升4.3个波幅点至18.4%，国企指数的引伸波幅上升3.7个波幅点至20.1%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升2.1个波幅点至27.1%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约2.6个波幅点至16.3%；港交所的引伸波幅上升3.4个波幅点至23.6%。

　　近期引伸波幅普遍急升，但大部分目标股价显著下跌，对于利用权证部署反弹的投资者而言，虽然引伸波幅上升令权证价格受惠，但来自引伸波幅上升的影响，不足以抵销来自正股大跌的负面影响；对于计划部署反弹的投资者而言，则务必留意计划入市的权证的引伸波幅稳定性，如见相关引伸波幅变化较大或已出现明显上升，应尽量避免选择，以免不明朗因素消除后，权证价格因引伸波幅回落而下跌，跟不上正股股价的表现。至于权证条款方面，近期引伸波幅变化较明显的条款，普遍为年期较短的条款，这类条款面值较低，引伸波幅变化产生的价值变化占其面值百分比较大，因此，投资者部署反弹时应考虑年期较长、条款相对保守的条款为主。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）