海通证券-电气设备行业跟踪报告

　　研究报告内容摘要：

　　投资要点：

　　2018 年国网电源第三批（充电设备第二批）中标候选人公示。国家电网公示2018 年电源项目第三批（充电设施第二批次）中标候选人。国网2018 年第二批充电设备招标计划采购直流充电设备合计功率14.18 万KW，交流充电设备74 个。根据公示信息，此次直流充电设备中标总金额1.65 亿元，对应均价1.17元/W，均价跟国网2018 年第二批充电设备招标持平，中标价格区间在1.130-1.172 元/W，交流充电设备中标总金额70.71 万元，均价0.96 万元/个。

　　按功率份额计，中标前五名分别为许继电气（20.8%）、山东鲁能智能技术（18.8%）、国电南瑞（14.0%）、普瑞特高压（13.9%）、杭州大有科技（11.2%）。

　　2018 年前两批直流充电设备招标规模已超2017 全年，投资回补是必然趋势。2018 年前两批充电设备招标中，直流桩功率合计84.78 万KW，为2017 年全年的105%。

　　根据充电联盟数据，2018 年上半年联盟内成员单位总计新增公共充电桩5.78万个，同比2017 年上半年增长90.6%，投资回补趋势明显。

　　目前国内新能源车与公共桩比例大约为8:1，充电桩，尤其直流快充桩，建设量依旧不足。如今新能源汽车保有量已逐步形成规模，国家对新能源车产业的发展依旧大力支持，我们认为新能源车保有量将继续保持高增长，配套基础设施的重要性将进一步体现。

　　充电桩建设和运营市场空间大，成长性明确。17 年底全国充电桩数量达到44万个（充电联盟数据，公共桩21 万个，私人桩23 万个，全社会实际保有量要更高一些）。

　　根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》规划，到20 年将新增分散式充电桩480 万个，充电站1.2 万座。我们预计18-20 年充电桩/站建设端市场空间约600 亿元；充电运营市场空间近千亿元的规模。

　　建议关注电动车充电设备和运营端核心企业。长园集团、中恒电气、万马股份、科士达、和顺电气、特锐德等。

　　风险提示。市场竞争风险，投资不达预期。