中信建投-电气设备行业研究报告

　　研究报告内容摘要：

　　行业观点

　　新能源车：钴价上涨开始传导至正极，关注正极企业库存收益

　　上游：本周钴涨、锂跌、镍涨。电钴（华南）7.4%、电钴（金川）-1.4%、硫酸钴14.1%。碳酸锂（电池级）-3.1%。硫酸镍2.3%。

　　中游：1）锂电，主导企业生产恢复较多，价格稳。2）正极，三元前驱体涨0.5万元/吨，三元正极涨1.6万元/吨，磷酸铁锂价稳。3）负极，近期价稳。4）隔膜价稳。5）电解液价稳。

　　下游：1）《新能源汽车产业发展规划（2021~2035年）》研究编制工作正稳步推进。2）《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》补贴有望延续，随购置补贴进一步降低运营补贴将会更加完善。3）截止2019年7月国内充电桩累计数量为105.1万台，同比增加71.9%。

　　光伏：中环推出12寸光伏硅片，看好未来光伏需求启动

　　上游：1）硅料，菜花料/致密料均价57/75元/kg，0%/0%，硅料价格维持稳定。通威股份发布半年报，归母净利润同比增加58.01%；2）硅片，多晶/单晶硅片均价1.82/3.12元/片，0%/0%，多晶硅片价格止跌，单晶维持稳定；中环股份推出12英寸光伏硅片；

　　中游：1）电池，多晶/单晶PERC单面/单晶PERC双面电池，国内价格为0.81/0.91/0.93元/瓦，-1.2%/-2.2%/-5.1%，多晶订单量稳定，多晶电池片价格或已至底；2）组件，多晶/单晶PERC310W组件，国内价格为1.70/1.94元/瓦，-0.6%/-1.5%，静待九月需求启动。

　　下游：多省发布新增户用光伏补贴名单，看好光伏行业发展；辽宁发布2019-2021年光伏发电项目建设工作方案，光伏投产或达1GW；阳光电源半年报营收同比增长14.56%。

　　风电：复苏持续，继续看好风电行业

　　上游：铜涨0.23%，中厚板跌0.75%，环氧树脂跌7.0%，继续看好原材料价格稳定对上游零部件企业盈利的稳定作用。

　　中游：广东首个大兆瓦级湛江外罗海上风电项目首批风机实现并网发电；

　　下游：黑龙江发布工业强省建设规划，重点开展分散式风电试点示范、推进分布式能源网络。

　　重点推荐：

　　锂电：宁德时代、格林美、星源材质、亿纬锂能。

　　光伏：硅料龙头、隆基股份、捷佳伟创、迈为股份（机械联合覆盖）。

　　风电：中材科技、东方电缆。

　　风险提示：新能源车销量不及预期，新能源发电装机不及预期，工业自动化发展不及预期，电力设备投资不及预期。