国信证券:信用资质延续分化
中国证券报·中证网
2018年信用债的分化主线仍然是企业的信用资质。不过,今年与过去年份有两点不同,一是信用风险的暴露和现金流相关度明显加大,这与“去杠杆”的宏观背景一致,涉及的信用债群体主要是民营企业;二是城投债的分化加剧。随着地方政府债务规模的增加,城投企业债务负担加重,“去杠杆”环境下负面信用事件增加,部分地区城投债的相对利差上行。(王姣 整理)
2018年信用债的分化主线仍然是企业的信用资质。不过,今年与过去年份有两点不同,一是信用风险的暴露和现金流相关度明显加大,这与“去杠杆”的宏观背景一致,涉及的信用债群体主要是民营企业;二是城投债的分化加剧。随着地方政府债务规模的增加,城投企业债务负担加重,“去杠杆”环境下负面信用事件增加,部分地区城投债的相对利差上行。(王姣 整理)