[摘要]
事件描述金风科技发布2016年业绩快报,报告期内公司实现收入263.96亿元,同比下降12.20%;归属母公司净利润30.03亿元,同比增长5.39%;EPS为1.08元。4季度实现收入94.31亿元,同比下降33.69%;归属母公司净利润8.62亿元,同比增长16.27%;4季度EPS为0.32元,3季度为0.25元。
事件评论风电场规模持续扩张,带动全年业绩平稳增长。受前期抢装效应及项目区域结构转移等因素影响,2016年国内风电装机有所下滑。根据行业协会数据,2016年国内风电吊装约23GW,同比下降25%左右。公司作为国内风机龙头企业,全年实现国内出货6.34GW(含内销),市占率进一步由2015年的25%上升至27%以上。具体来看:1)考虑公司风机内销及风机海外出口,预计公司风机确认收入规模在5.5-5.8GW,对应收入约206-215亿元,预计贡献利润20.5-21.5亿元左右,同比去年的23.7亿元有所下滑;2)公司风电场规模持续扩张,截止2016年中,权益并网规模达到3GW以上。上半年公司风电场业务贡献利润4.08亿元,考虑上下半年风资源禀赋等,预计全年贡献业绩6.5-7亿元左右,同比增长约4亿元,是利润增长的主要原因;3)上半年公司水务、融资租赁等业务实现利润2.51亿元,预计全年贡献利润3亿元左右。
4季度旺季放量,单季度利润同比增16.27%。单此前受南方市场施工周期与北方市场不同影响,3季度净利润同比下滑20%。4季度公司净利润8.62亿元,同比增长16.27%,重回增长趋势。其中:1)4季度国内风电发电491小时,超过Q1、Q2平均水平(458小时),预计公司风电场情形相同。结合公司风电场规模,预计4季度风电场业务实现净利润约2.5-3亿元;3)预计4季度风机业务实现利润5.6-6亿元。
综合净利率持续上升。2016年公司综合净利率为11.38%,同比2015年的9.48%有所上升:1)公司持续优化风机成本,带动风机销售毛利率与净利率持续上升。上半年公司风机业务毛利率同比上升1.32个百分点;2)公司净利率较高的风电场业务占比持续上升。