上海证券：2020年出现系统性估值提升牛市依然是小概率事件

　　上海证券：2020年出现系统性估值提升牛市依然是小概率事件

　　中证网讯（记者 孙翔峰）12月8日，上海证券有限责任公司、海证期货有限公司共同举办的2020年度证券市场投资策略报告会暨2019量化投资精英赛颁奖典礼在上海举办。上海证券分析师屠骏团队在年度策略中指出，始自2019年的全球负利率扩散，其实质是生产要素的困局，长周期的抵抗变量将在2020年酝酿。通胀迷雾的制约、经济结构转型的决心，将使得货币政策相对克制。一致预期的企业盈利底部在期待与证伪之间摆动，2020年企业盈利难以出现“V”底，因此，2020年出现系统性估值提升牛市依然是小概率事件。

　　该策略报告指出，2020年可能是A股市场转变为真正的居民资产配置市场的元年。究其原因，一是有利的金融周期：全球降息潮、全球可交易债券中负利率债券的比重已接近30%、A股和港股在全球主要股市中具有估值优势；其次是有利的金融开放环境：金融服务业的开放、外资流通市值的占比不断扩大、A股市场GDP占比相比美股还有很大空间。最为重要的是有利的权益发行市场：2019年是公募基金的发行与收益仅次于2015年的大年，场外部分“聪明钱”借专业机构理财渠道入市，跑赢了大盘，这种“配置型”的投资取向会在2020年进一步扩散，推动A市场向“配置市”转化。

　　2020年操作以配置思路为主，做趋势重于做交易。建议重点配置金融、科技、家电、医药等行业的龙头品种，重视“现象级”科技ETF的配置价值。

　　上海证券经纪管理总部总经理郭燕玲在会上表示，当前，世界正面临百年未有之大变局，中国也面临百年之未有的发展机遇，但中国经济正处于转型发展新阶段，中国证券市场处于经济波动、市场波动、投资信心波动叠加的复杂新环境。

　　郭燕玲表示，今年以来，中国A股市场先后迎来科创板注册制改革、新三板改革、外资投资放松、股票期权业务扩容等系列重大变革，发展资本市场积极作用，引领人民群众财富管理需求是各方共识和努力方向。