上海证券：精选长期业绩稳健基金

　　从目前国内外形势来看，全球市场整体波动明显下降，A股市场短期内有望进入平稳运行阶段。中短期来看，未来结构性行情仍将大概率持续。长期来看，超跌绩优蓝筹企业及板块迎来长期配置契机。本期选出长期业绩稳健的4只基金进行分析，供投资者参考。

　　中银多策略

　　中银多策略成立于2014年3月31日，是一只灵活配置型基金。基金投资组合中股票资产占基金资产的0-95%，股票仓位灵活，攻守兼备。

　　产品特征

　　仓位灵活，收益稳健：基金成立以来（截至2020年3月27日，下同）净值累计增长67.27%，年化回报率为8.96%。基金常年保持较高的债券仓位运作，能获得8%以上年化收益实属难得。分年度来看，基金在2016年、2018年和今年以来权益市场整体表现欠佳时，均能位于同类产品前三分之一水平，控风险能力较强。2020年以来基金收益率为2.36%，同期沪深300指数收益率为-9.43%，同类产品收益率为0.23%。

　　经典股债二八配置：从资产配置来看，基金主要投资于债券资产，仅有两次大幅提升股票仓位，分别为2015年一季度和2017年一季度，均为确定性牛市行情。2018年至今资产配置稳定，股票资产仓位维持在20%，债券资产仓位维持在80%。从债券资产的配置来看，以信用债为主，信用债选择能力较强。从股票资产的配置来看，积极参与一级市场新股申购，以把握绝对收益为主，借此提升基金的业绩表现。

　　基金经理历史业绩优异：基金经理李建，证券从业年限21年，投资年限12年，资历深厚。目前为中银基金权益投资部总经理，曾任固定收益投资部总经理。是当下不可多得的股债双优的投资人才。在投资风格上，严格控制回撤，以股票股息和债券票息作为基础收益，同时选择具备分红潜力的成长股，利用股票和债券内在的对冲性和联动性，在追求收益确定性的同时降低组合波动性。

　　鹏华新兴产业

　　鹏华新兴产业是一只偏股混合型基金。股票资产占基金资产的60%-95%，其中投资于新兴产业相关的股票占股票资产的比例不低于80%。

　　产品特征

　　风险收益交换效率高：鹏华新兴产业成立以来业绩表现优异，中长期来看，基金最近3年（截至2020年3月27日，下同）投资回报达44.32%，高于自身业绩比较基准（2.62%），亦领先于偏股混合基金平均水平（24.03%）。分年度来看，基金在成长风格显著的2015年、2020年年初表现尤其优异，收益率分别为69.98%、11.80%，大幅优于同类同期产品。除此之外，基金在2016年、2018年的下跌环境中也表现优异，回撤控制极佳。

　　适时调整仓位水平，成长风格显著：从基金资产配置来看，基金经理不做择时，以“自上而下”选股为主。从行业选择来看，长期保持对科技、医药、消费、农业的配置比例。从持股来看，持股集中度较高，选股有五大标准：第一，通过行业空间判断公司未来的市值空间；第二，管理层战略规划的科学性和可实现性；第三，管理层执行力；第四，企业不同阶段遇到不同问题时的应对措施；第五，财报数据跟踪。整体而言，梁浩擅长挖掘黑马个股，选股较有新意。

　　基金经理风格稳定，偏好中小盘成长风格：基金经理梁浩，曾任职于信息产业部电信研究院从事产业政策研究。2008年5月加盟鹏华基金，2011年7月起担任基金经理。现同时担任公司研究部总经理、投资决策委员会成员。梁浩是一位成长型选手，行业配置均衡，偏爱左侧布局，在选股上有新意，会避开公募抱团的热门股。

　　华宝宝康消费品

　　华宝宝康消费品是一只偏股混合型基金。其约定基金投资组合比例为：在正常的市场情况下，股票投资比例范围为基金资产净值的50%-75%。

　　产品特征

　　运作10年以上，长期表现稳健：华宝宝康消费品是运作10年以上的老牌基金，成立以来（截至2020年3月27日，下同）净值累计增长1016.99%，大幅超越基准收益（214.12%）和偏股混合型基金平均收益水平（747.32%）。分年度来看，该基金长期表现稳健，自基金经理胡戈游2011年上任以来，除2014年、2017年年度回报排名同类后三分之一外，其他年度均排名中上游。今年以来，基金延续过往优秀表现，以3.95%的收益水平排名同类前三分之一。

　　“自下而上”选股，淡化择时：华宝宝康消费品仓位均衡，股票市值占比长期保持在70%左右，基金经理较少进行时机选择，通过结构调整来平衡收益和风险。从行业配置来看，基金以中观的行业层面入手，判断行业景气，选择成长性好的行业配置，重仓股长期保持对传媒、休闲服务等行业的配置。个股选择以“自下而上”为主，重仓股留存度较高。

　　十年投资老将，管理业绩优秀：基金经理胡戈游于2005年加入华宝兴业基金，曾任金融工程部数量分析师、基金经理助理，2009年5月起任职基金经理，已有超10年投资经理经验，是公募市场上少有的投资老将。除管理华宝宝康消费品外，胡戈游同时任职华宝核心优势、华宝事件驱动基金经理，任职回报均排名同类前三分之一。

　　银河稳健

　　银河稳健成立于2003年8月4日，是一只偏股混合型基金。基金的投资组合比例为：股票投资的比例范围为基金资产净值的35%-75%。

　　产品特征

　　能涨抗跌，长期回报丰厚：银河稳健成立以来（截至2020年3月27日，下同）净值累计增长1232.14%，大幅超越基准收益（102.73%）和偏股混合型基金平均水平（785.70%）。分年度来看，该基金长期业绩稳健，在市场上涨时能够捕捉收益，在市场下跌时亦能控制住回撤。自2008年钱睿南管理以来，基金各年度投资回报率均位于混合型基金中上游水平。今年以来，基金表现突出，以15.92%的累计收益排名混合型基金前3%。

　　股债配置均衡，注重控制组合波动：银河稳健通过对资产配置、行业选择、个股集中度等方面的调整与优化，以实现控制组合波动率的目标。从资产配置来看，基金长期保持20%-30%的债券配置，股票仓位在50%-75%之间波动，基金经理会通过判断市场情况进行时机选择操作，2019年一季度大幅加仓20%后，股票仓位维持在70%左右。从行业配置来看，基金重仓股行业选择灵活，近期重点投资于食品饮料、医药生物和TMT板块。

　　穿越牛熊周期，投资理念成熟：基金经理钱睿南于2002年6月加入银河基金，现任银河基金副总经理、股票投资部总监。钱睿南投资经验丰富，投资经理年限超过12年，他将自己的投资风格归纳为“稳健与平衡”，稳健体现为控制组合波动率、少犯错误多积累等方面；平衡主要体现在风险收益的平衡。