并购重组成业绩“双刃剑” 标的资产表现冰火两重天
中国证券报记者 任明杰
A股上市公司2016年半年报全部披露完毕,日趋活跃的并购重组市场成为上市公司业绩的助推器。多家上市公司通过并购重组大幅增厚了半年报业绩,并为长期业绩增长打下了基础。不过,也有不少上市公司则因为并购标的拖累,造成上半年业绩下滑甚至大幅亏损。专家指出,并购重组对于公司业绩是一把“双刃剑”,要合理利用有效整合,并慎重选择并购标的,才能与公司主业形成协同,推动业绩长期稳定增长。
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与主业共振增厚业绩
以金科娱乐为例,公司上半年实现营业收入3.5亿元,同比增长49.53%;实现归属于上市公司普通股东的净利润6716.01万元,同比增长188.86%。对于业绩大幅增长的原因,公司表示,主要由于新增合并杭州哲信及化工业务净利润增长。去年12月27日晚间,公司披露了重组预案,拟作价29亿元收购杭州哲信100%股权,以移动游戏作为切入点,全面进入移动互联网产业,其财务数据自2016年6月份起合并纳入上市公司财务报表。
通过并购除增厚业绩外,更为重要的是部分公司借此实现了业务转型,达到“一箭双雕”的效果。以利欧股份为例,公司上半年实现营业收入30.65亿元,同比增长56.45%;实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元,同比增长75.95%。其中,自2015年12月1日起,万圣伟业及微创时代的财务数据并入上市公司合并报表,这成为上半年公司业绩大幅增长的重要原因。去年5月6日晚间,利欧股份公告称,拟作价29.12亿元收购万圣伟业及微创时代100%股权。其中,万圣伟业的主营业务是依托旗下的“新传播平台”,为数字媒体提供流量整合服务,微创时代则是一家为广告主提供数字营销投放解决方案的数字媒介代理公司。
利欧股份原有业务为传统制造业,主要从事泵、园林机械、清洗和植保机械的制造。随着国内外经济增长速度整体放缓,公司原有的传统制造业务增长缓慢。为增强盈利能力,利欧股份选择了数字营销行业作为公司发展互联网业务的突破口。2014年,公司通过对漫酷广告、上海氩氪和琥珀传播的成功收购,强势进军数字营销服务行业。收购万圣伟业及微创时代后,公司在巩固PC端数字营销服务优势的基础上,进一步提高移动端数字营销服务能力,最终实现从PC端到移动端多屏互动,为广告主和数字媒体提供从基础的互联网流量整合到全方位精准营销服务的全数字营销生态服务体系。
值得注意的是,部分公司借助并购标的与主业共振,推动原有的主业发展,为长期业绩增长打下了基础。以黄河旋风为例,公司上半年实现营业收入11.57亿元,同比增长36.57,实现归属于上市公司股东的净利润1.82亿元,同比增长72.67%。其中,公司去年以4.2亿元收购的明匠智能对公司上半年业绩的大幅增长起到了关键作用。中银国际指出,明匠智能上半年实现2.69亿元营业收入,同比增长了420%;净利润兑现0.79亿元,同比增长了500%以上,远超明匠智能被收购之时对于2016年全年承诺业绩。而2014年、2015年明匠智能的收入依次仅为0.40亿元、1.68亿元,利润分别为0.12亿元、0.32亿元。
中银国际指出,借助明匠智能,黄河旋风自去年4季度以来,持续收获了类似家居、电器、汽车等各行业龙头的订单,起到行业示范效应,近几个月的月度新接订单都保持在1亿元以上,且订单呈大型化趋势。同时,明匠智能已于2016年7月成立广西明匠智能制造产业基金(首期基金规模5亿元),并将复制到全国其他区域,包括广东、江西、辽宁、山东等22个省份,与当地政府相关部门、国有基金管理企业、银行资金或险资全力合作,提高项目资金的回款能力,降低宏观经济波动对公司项目现金流回收的影响。