廊坊发展(600149)近期接连受到恒大3次举牌,坊间热炒“恒大概念”,股价连续暴涨,此种情况下按照常理是应该要被证监会停牌,然而这并没有发生,细看公司过往发展历史及近期一系列动作,似乎有着更深的寓意。
国资控股连年巨亏,恒大适时介入
廊坊发展独有的“京津通联之地”优势并不能挽救上市公司颓势,最近三年及一期(截止2016年中报)累计亏损1.23亿,营业收入合计仅1.1957亿,尤其是2015年营业收入仅1173.95万,几乎触及退市风险警示,而且连续两年的审计意见都是“无保留意见+强调事项”,如无意外,本年度过后将延续亏损。然而在每股净资产也仅余0.51元,遭遇恒大豪掷万金连续三次举牌,而公司管理层也不甘示弱发起一系列抵抗行动。8月7日晚间恒大宣布完成对廊坊发展的第三次举牌,持股比例达到15%,超过持股13.34%的廊坊市投资控股集团有限公司(即“廊坊控股”)跃居第一大股东。而就在恒大第三次举牌之前,廊坊控股提出修改公司章程的提案,并于8月10日提交第二次临时股东大会审议,目的是约束大股东的董事、监事任免权,然而最后议案并没通过,恒大进驻董事会的决心不减,廊坊管理层被逼到绝境。
许家印到底看上了什么?
继续万科后,近期在A股大动干戈的许老板又瞄上了廊坊发展,坊间关于借壳的说法盛传,然而记者认为这并不现实。且不说恒大尚未开启私有化进程,即便真的打算回归A股,以廊坊发展70亿市值(恒大超过600亿人民币)和3.7亿总资产(2016年一季度),要募集多少配套资金才能维持借壳后的上市地位?况且目前恒大概念加上股价连续攀升,市场跟风盘蜂拥而至,虚高的股价只会令借壳方的权益被白白摊薄得不偿失。另一方面,作为廊坊国资委下属唯一上市平台,不可能轻易拱手让给民企。早在2014年许家印就亲自到廊坊考察,并恒大在当地有多个房地产项目,双方有合作经验。据一家重兵布局廊坊的房企管理层表示,恒大入股廊坊意在北京新机场附近的廊坊空港物流园区,考虑到廊坊得天独厚的优势,廊坊临空经济区非常有吸引力。如果坐视恒大夺走第一大股东的宝座,不仅接下来修改公司章程可能难以通过,恐怕在今后的资本运作会完全丧失主导权。据好股007平台研究分析,恒大连续三次举牌廊坊发展,绝非为了借壳,而极有可能是倒逼廊坊控股注入资产。
管理层如何重夺第一大股东?
目前情形下廊坊控股只有三个选择:一是立即启动注资,摊薄恒大重夺控股权;二是二级市场高价抢筹夺回控股股东地位,不过这似乎与国资的属性相悖,毕竟二级市场估值如此高昂;三是放弃这个仅有的上市平台。从廊坊控股提出修改公司章程来看,并不想放弃仅有的上市平台。而现在已经明确了廊坊选择了第二种方式:斥资近1.76亿,顶着二级市场的疯狂炒作增持1.96%,重夺第一大股东地位,比恒大多0.3%。国资在股价迭创新高之际,在二级市场与民资抢筹,是魄力也是无奈,但不论如何股价是涨上了天。
提高国有资产的证券化率,推动国有企业整体上市,是国企改革的题中应有之义。据早前召开的全省国企改革发展暨国资监管工作电视电话会议传达,廊坊作为国企改革的重点工程其重要性不言而喻,这也许能解释为什么廊坊控股不惜斥资1.76亿重新夺回第一大股东的地位。