编者按:10月24日晚间,嘉凯城公告称,新任大股东恒大地产集团拟质押几乎全部嘉凯城股权(质押后仅余2股)为嘉凯城“输血”。业内人士表示,这一动作是为了缓解嘉凯城目前的难关。随着近期融资环境进一步收紧,在资源、品牌和销售渠道均不占优中小房企首先面临资金压力。
中小房企面临融资困境
张玉洁
新晋大股东火线驰援
从嘉凯城的债务结构看,大股东通过股权质押“输血”,是目前最具可行性的方式。
嘉凯城公告显示,恒大地产集团合计持有嘉凯城股份95229.2502万股,占公司总股本的52.78%。此次质押占其所持股份的99.9999%。质押开始日为2016年10月20日,到期日为2018年10月21日。
一位信托行业人士告诉中国证券报记者,上市公司股权质押一般为市值的4-5折,每股价格一般是基准日前30个交易日的均值。目前并不知道其质押率和质押价格。若按前述指标粗略估算,恒大地产集团本次质押获得的资金规模约在30亿-50亿元左右。
据一位接近嘉凯城的人士对记者表示,此次恒大集团几乎全数质押股份,主要是为了改善嘉凯城资产负债结构,进行债务置换。“嘉凯城目前资产负债率处于高位,财务成本高企,财务费用压力很大。此外,在调控背景下,中小房企目前无论是债权还是股权再融资都面临很大困难。”
实际上,这并不是嘉凯城首次向恒大地产求援。9月9日,嘉凯城公告称,为提高公司的融资能力,公司提请控股股东恒大地产为部分融资提供担保,总额不超过120亿元。同时,嘉凯城将通过银行委托贷款或资金拆借方式向恒大地产借款不超过100亿元。公司按不高于每年10%的利率支付贷款利息,预计2016年需支付利息总额不超过2.75亿元。不过,恒大集团自身资金面并不宽松,委托贷款也不是长久之计。
嘉凯城频频向大股东求援也是迫不得已。中国证券报记者翻阅公司历史公告发现,嘉凯城在2010年“房企再融资暂停”等背景下,自2009年以来基本使用债务融资。不断增加的财务杠杆,导致巨额财务费用吞噬利润。到了2015年,嘉凯城开始筹划2009年重组以来的首次股权融资,并于2016年1月30日获证监会审核通过。数据显示,2014年和2015年,公司资产负债率分别为83.76%和90.51%;2016年中报显示,其资产负债率为93.55%,较上年同期的84.64%飙升8.91个百分点。
随着房地产调控不断深入推进,房企通过资本市场融资趋紧。此外,嘉凯城预计,前三季度亏损125000万元,扭亏成为当务之急。在此背景下,大股东恒大地产直接抵押股权,为嘉凯城“输血”或许是短期内最见效的方式。