事件:2017年2月销量公布
3月3日,公司公告,2017年2月销售整车2.47万辆,同比增长159%。其中,驭胜SUV销售5126辆,同比增加754%,撼路者SUV销售1231辆,同比增加544.5%,全顺销售3578,同比增加52%。
点评
撼路者性价比突出,销量同比大幅上涨
撼路者在配置上要全面超越对标车型普拉多,对比最低配置的普拉多,普拉多采用2.7L自然吸气发动机仅提供163马力,而撼路者采用2.0T涡轮增压发动机提供245马力,功率是180KW,比普拉多高60KW。低配普拉多扭矩为246Nm,比撼路者低约50%。从耗油方面来看,普拉多百公里油耗为12.2L,而撼路者仅为9.6L。从环保标准来看,普拉多有国4和国5,而撼路者全部达到国5排放标准。价格上,低配撼路者比普拉多要低大约10万元。2017年之后撼路者的销售渠道进一步扩充,使其销量爆发性增长。2017年2月销量同比增加了544.5%,预计未来还将持续高速增长趋势。
驭胜持续热销,成为公司销量增长支撑点
2017年1-2月驭胜累计销售12976辆,超过2016年前三季度总销量,销量呈现爆发式增长,成为公司乘用车销量的核心。驭胜拥有S330和S350两款车型,S330定位家用紧凑的中小型SUV,S350定位于中大型SUV,后备箱容积率高达780L。其中S350采用了TopantherVGT2.4柴油发动机,其峰值扭矩可达375Nm,与路虎卫士是同款发动机。驭胜定位都市SUV,驭胜在近五个月持续热销,预计2017年全年驭胜总销量将突破8万辆。
全顺销量有所回升,新全顺逐渐被市场认可
老款全顺已经全面停产,新款全顺配置也更为先进,配备福特2.2LPUMA柴油发动机和2.0LecoBoostGtdi汽油发动机,燃油经济性提高约20%,二氧化碳排放降低约15%。同时,安全性能也得到了较大的提升,安装了Bosch8.0版的ABS+EBD+ESP系统和四轮盘刹车技术。此外全顺还推出了新世代全顺,有6座,9座,15座和17座四种类型,增加了消费覆盖面积。此前新全顺受价格上升影响,销量大幅下降,但根据2月产销数据显示,新全顺销量有所回暖,同比增长52%。
JMC卡车及JMC皮卡2月销售超预期,同比大幅增加
2017年2月,JMC皮卡销售5948辆,同比增加189%,相比今年一月净增加1247辆。JMC卡车销售8170辆,同比增加123%,比一月净增加3457辆,但是今年累计销量相对去年较为平稳,同比增长约2%。从过去一年的销量数据来看,JMC卡车和JMC皮卡的销量总体平稳向上,是公司营收的重要支撑。此外,江铃汽车还推出了JMC轻客产品,在2月销售55辆,有望在未来丰富公司的产品宽度,进一步提升公司的盈利能力。
盈利预测和估值
我们预测2016,2017,2018年营业收入分别为266.94亿元、361.65亿元、391.07亿元,净利润为13.41亿元、21.72亿元、24.05亿元,EPS分别为1.67元、2.54元、2.81元,当前公司股价为28.30元,对应2016年、2017年和2018年的PE为16.93倍、11.16倍、10.08倍,维持买入评级。
风险提示
公司SUV销量可能不及预期目标,新款全顺销量不及预期。