减持新规引发上市公司定增“生态链”巨变。中国证券报记者获悉,部分公募机构已就定增公募产品赎回风险和专户产品违约风险等向相关监管部门进行了反馈,重点反馈了新规出台后在实际操作中正在以及将要显露的部分问题。另外,处于定增“生态链”核心位置的上市公司正在面临减持新规带来的定增定价、定增资金安排等问题。
减持新规下,定增“生态链”中的存量正在寻求突围,包括上市公司定增项目、基金机构定增产品等;在增量的定增项目中,各方正寻求新的平衡。诚如有上市公司董秘所言:“定增仍然是上市公司再融资的重要途径,新规改变的是其中各方的利益格局”。
机构直面压力
将上市公司定向增发与广大投资者连接起来的正是形形色色的参与上市公司定增的机构。查阅资料发现,近年来,围绕上市公司定增,公私募定增基金、定增专户产品、信托计划等发展迅速。仅就公募定增基金而言,统计数据显示,截至一季度末,公募定增基金规模超过500亿,而定增专户产品更是定增市场的“重量级选手”,定增对大体量资金的需求及相应的锁定期等,让专户资金成为上市公司定增的重要买家。
此次减持新规明确,上市公司大股东在连续90日内,通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%,通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%,且受让方还得锁定半年,二者合计不得超过3%。减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%。且新规没有实行“新老划断”,存量产品同样受到新规的监管,让参与定增的机构直面压力,直面巨震。和聚投资认为,在先前出台的定增市价发行规定背景下,减持新规的出台使得定增市场的发行难度增大,定增市场或将由卖方市场转为买方市场。民享投资创始合伙人程韬认为,减持新规对以定增为主的一级半市场的利空影响更多,不利定增进行,定增收益进入下行通道,投资风险加大,流动性减弱。
对于机构而言,减持新规的出台,让定增产品面临流动性压力和违约风险。“公募产品面临的是定增股份减持时间拉长,在新规影响持续发酵的情况下,还要叠加被赎回的压力,流动性将是定增基金的问题。对于定增专户产品而言,减持退出通道的变化,让部分产品面临延期或者违约的风险。定增资金退出变慢,部分产品延期、展期不可避免,但是有多少资金可以承担延期、展期带来的压力有待观察。”有公募机构定增业务负责人表示。
“定增王”财通基金表示,按照减持政策和实施细则来看,可能对定增基金的减持造成一定影响,新规覆盖了非公开发行股票所有减持渠道,导致标的减持时间被迫延长。
据中国证券报记者了解,已有多家机构就减持新规下,定增公募产品赎回风险和专户产品违约风险等向相关监管部门进行了反馈,重点反馈了新规出台后在实际操作中正在以及将要显露的部分问题,目前正在等待监管部门进一步回应。