近日,随着股价大涨,京东与百度的市值差距不断缩小。今年以来,除了百度股价表现低迷外,阿里巴巴、腾讯控股、京东、网易四家中国互联网企业股价大幅上涨,并先后创出历史新高。同时,在业绩的强劲支撑下,上述四家互联网企业的估值保持稳定。业内人士指出,中概股纷纷大涨,境外投资者对中概股的认可越来越高,随着A股并购重组、再融资、减持等新规的陆续出台,中概股意图跨境套利回归A股的现象有望式微。
业绩猛增保持估值稳定
在刚刚过去的“618”购物节中,京东表现抢眼,从6月1日到6月18日,京东全平台交易额达到1199亿元,累计卖出商品超过7亿件。受此影响,北京时间6月19日,京东股价大涨4.11%。截至北京时间6月27日收盘,京东股价达到43.08美元/股,不但股价创出历史新高,市值也达到611亿美元,与近期股价表现相对低迷的百度差距只剩8亿美元。
实际上,今年以来,除了百度表现相对低迷,年初以来只上涨8.55%之外,阿里巴巴、腾讯控股、京东、百度、网易的股价均实现大幅上涨,并先后创出历史新高。其中,阿里巴巴上涨62.54%,腾讯控股上涨52.17%,京东上涨69.34%,网易上涨49.95%。
特别是阿里巴巴和腾讯控股竞争进一步白热化。在发布2017财年业绩后,阿里巴巴对外表示:“在收入、盈利、现金流等核心指标上,阿里巴巴已全面领先腾讯控股。”而随着今年股价的大幅上涨,两者在“亚洲第一市值上市公司”的争夺上你来我往,成为资本市场的一大盛景。目前,阿里巴巴市值高达3610亿美元,腾讯市值高达3500亿美元。
上述中国互联网企业的强劲表现,与美国互联网巨头FAANG(Facebook、苹果、亚马逊、Netflix与谷歌母公司Alphabet)相比更胜一筹。今年以来,FAANG的估价表现虽然同样抢眼,但依旧不及中国互联网企业的表现。其中,年初以来,Facebook上涨33.5%,苹果上涨26.97%,亚马逊上涨32.55%,Netflix上涨27.22%,Alphabet上涨22.67%。
今年以来,上述中国互联网企业保持估值稳定。目前阿里巴巴、腾讯控股、京东、网易的估值分别为57倍、52.2倍、-158.7倍、22.2倍。相较而言,Facebook、苹果、亚马逊、Netflix与Alphabet的估值为39倍、17倍、184倍、201倍、32倍。中国四大互联网企业估值的稳定,源于快速增长业绩的强劲支撑。即使阿里巴巴和腾讯控股的估值随着股价的大涨已相对较高,但华尔街日报此前援引分析师评论称,像腾讯和阿里巴巴这样的公司,尽管规模已经相当庞大,却仍实现着40%甚至50%的利润增速,在这种情况下,享有更高的估值也合情合理。
以腾讯控股为例,中信证券在比较了全球主要科技巨头的利润和估值情况后认为,腾讯的净利润从2009年的8亿美元增长至2016年的60亿美元,年复合增长率达34.4%,增速仅次于苹果。考虑到腾讯已经进入到新一轮的变现周期,手游业务的高景气度将带动公司业绩进一步高速增长。中信证券预计,2017年腾讯的净利润将达到597亿元,同比增长45%,这将成为腾讯未来高估值的根基。
从最新财报的表现来看,阿里巴巴2017财年第四财季营收为人民币385.79亿元,同比增长60%;净利润为人民币98.52亿元,同比增长85%;不按美国通用会计准则计算的净利润为人民币104.4亿元,同比增长38%。腾讯控股今年一季度总收入为人民币495.52亿元,同比增长55%。净利润为人民币144.76亿元,同比增长58%。
京东和网易的表现同样亮眼。京东今年一季度实现净收入762亿元人民币,同比大涨41.2%;净利润14亿元人民币,上市以来第一次实现单季度盈利。网易今年一季度实现净收入136.41亿元人民币,同比增长72.3%;基于非美国通用会计准则下的净利润为43.36亿元人民币,同比增长62.6%。