上周基金仓位微降

　　上周A股持续下跌，北向资金持续流入。沪深300下跌0.55%，上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.46%，中小板指下跌1.28%，创业板指下跌0.89%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.66倍、1.35倍，市盈率、市净率均有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为62.9%，相比上期下降0.34个百分点。其中，股票型基金仓位为87.94%，下降0.41个百分点，混合型基金仓位59.88%，下降0.32个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.94%，相比上期下降0.41个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.43个百分点，至57.55%；平衡混合型基金上升0.69个百分点，至55.57%；偏股混合型基金仓位下降0.22个百分点，至81.63%；偏债混合型基金仓位上升0.03个百分点，至21.86%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.78%，相比上期下降0.38个百分点。其中，股票型基金仓位为87.49%，下降0.39个百分点；混合型基金仓位67.48%，下降0.37个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.49%，相比上期下降0.39个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.57个百分点，至57.32%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比20.9%，仓位在七成到九成的占比35.1%，五成到七成的占比12%，仓位在五成以下的占比32%。上周加仓超过2个百分点的基金占比14.2%，30%的基金加仓幅度在2个百分点以内，37.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比18.6%。短期来看，股票型基金和混合型基金仓位均有所下降。

　　上周央行逆回购到期3000亿元，无逆回购操作，周内净回笼资金3000亿元。上周月末财政投放对冲逆回购到期资金，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，隔夜资金价格回落，预计资金面继续维持平衡状态。上周现券二级市场成交一般，财政部提前下达2020年新增专项债额度，符合市场预期；受投资者交易情绪影响，10年期国债收益率和10期国开收益率震荡下行，债市整体向好。临近年末，市场交易动力下降，预计债市短期维持震荡。

　　上周A股持续下跌，申万一级行业中电子、汽车和建筑材料行业涨幅较大。上周A股市场持续回调，以白酒和医疗为代表的白马股下探幅度较大，机构资金调仓换股动作明显；MSCI扩容实施，北向资金连续12个交易日净流入，体现出外资对A股市场的配置需求，有望带来更多增量资金并带动投资者情绪。考虑到临近年末，资金面压力较大、投资者风险偏好降低以及外部影响因素不确定性，短期市场进入筑底期且仍有回调风险。长期来看，市场仍为大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。