景顺长城基金刘苏：深度挖掘“三好”企业

　　中证网讯（记者 余世鹏）今年以来A股围绕3000点震荡，但结构性行情中仍有实力基金经理创造出超额收益。海通证券《基金超额收益排行榜》数据显示，截至12月6日，由刘苏管理的景顺长城动力平衡基金今年以来收益率42.17%，大幅跑赢同期沪深300指数29.62%的涨幅。拉长数据来看，截至目前，最近三年景顺长城动力平衡基金净值增长率为48.64%，位居同期可比的88只灵活混合型基金第7名。

　　记者获悉，在投资中，刘苏对现金流指标十分看重，他坚信买股票就是买企业，买企业就是买未来自由现金流的折现值，所以始终坚持以实业的眼光自上而下选择具有“三好”特质的股票，即好行业、好企业、好时机。所谓好的行业，刘苏认为，除了有增长、内部竞争格局比较好、业内企业投资回报率相对较高外，还要现金获取能力比较强。

　　在这基础上，刘苏认为好的企业需要通过行业分析、公司经营分析和财务分析三个步骤逐步鉴定，对企业经营阶段和经营类别进行判断，看该企业是否具备差异化的竞争优势，并在财务数据上有所展现。

　　对于好时机的选择，刘苏比较看重两种机会，一是优秀的公司仍处于快速增长的阶段且尚未触及到成长的天花板，而从长期自由现金流折现估值的角度来看，当下估值比较合理。二是原本预期很低的公司出现了积极的增长因素，比如外部环境改善或者公司自身经营的改变。

　　展望明年，刘苏表示市场可能仍以结构性机会为主，安全边际相对坚实、前期涨幅较小、远期估值修复可期的方向会有较高的投资性价比。长期来看，消费、服务业、互联网、先进制造等代表未来经济转型方向的领域有更多的投资机会。