汇丰晋信闵良超：后续关注基建产业链和超跌反弹主线

　　中证网讯（记者 黄淑慧）结合本周发布的重要数据展望后市，汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超表示，后续整体配置思路有两条主线：一是稳增长角度考虑基建产业链，估值不高，同时有政策层面的弹性；二是超跌反弹的主线，不过更大机会可能要等2018年年报季之后。

　　闵良超表示，1-10 月累计名义固定资产投资同比增速达到5.7%，高于市场预期的5.5%，但其中房地产开发投资同比增速从9月的8.7%下降至10月的8.1%，同时部分主要领先指标走弱。而最大的亮点在于基建投资增速止跌回升，从9月的-2%回升至10月的5.9%。

　　对于社会消费品零售总额数据，他分析表示，10月社会消费品零售总额名义同比增速从9月的9.2%显著下降至8.6%，低于市场预期的9.2%，原因可能在于双十一电商促销，滞后了部分相关商品的消费，例如通讯器材、日用品等零售额增速均明显放缓。此外，当前汽车消费也在拖累社零增速。

　　10月M2同比增8%，预期8.4%，前值8.3%；新增人民币贷款6970亿元，创2017年12月以来最低，预期9000亿元，前值13800亿元。10月社会融资规模增量7288亿元，创2016年7月以来新低，预期1.3万亿元，前值2.21万亿元。对此，闵良超认为，社融低于预期主要是由于信贷低于预期，并且表外融资压缩规模依然较大。总量来看是低于预期的，但实际上可能没有市场想象的那么“低”，因为10月份是信贷小月，目前仅仅是一个月的数据波动。信用整体收缩的趋势预计到2019年年中之前依旧会持续，在此期间，可能继续面临经济数据回落的压力，但政策层面将带来正向贡献。