4月3日,齐星集团、西王集团和邹平县人民政府签署《委托经营三方协议》,西王集团将对经营困难的齐星集团进行为期3个月的全面托管经营。3月31日,齐星集团如期偿付当期贷款及利息。齐星债务危机得到初步化解,但其警示意义发人深省。
某债权银行的信贷员王明(化名)对中国证券报记者表示,前些年,在信用扩张的背景下,齐星集团“钱多乱投资”,埋下债务危机的隐患。在进入经济增长调速换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”后,部分企业因为此前的过度扩张而自食其果。为了化解区域性金融风险,近年来,山东省通过调整信贷结构等手段,加大了结构调整和产业升级步伐。
“钱多乱投资”埋隐患
“齐星集团的评级报告和征信报告我都看过,一个很深刻的印象是它非常依赖银行贷款。以2013年底的财务状况为例,其负债大多期限在一年以内,并且短期负债规模远远超过企业资金周转所需。那么多短期资金都用到哪去了?”王明说。
王明认为,“短贷长投”是齐星集团的命门。据媒体报道,齐星集团对外投资的企业多达28个,其中持股比例在50%以下的有12家,涵盖创投、安装工程、印刷、化工、铁路运营、租赁、热电、陶瓷、城市供热等行业,很多投资最后都成了齐星集团的包袱。
“齐星集团多数负债都是短期融资品种,说明它很多长期投资项目或者不符合政策引导方向,或者不被银行看好,拿不到中长期贷款,但可以拿到流动资金贷款。”王明表示,银行发放的流动资金贷款如果被企业“短贷长投”,银行很难对具体用途监管到位。一些企业专门设立“卫星公司”用于融资,令银行防不胜防。
与对外投资构成拖累形成鲜明对比的是,齐星集团近年主业一直很稳健。西王食品3月29日披露的澄清公告显示,齐星集团2015年总资产为180.81亿元,净资产为64.62亿元,营业收入为111.15亿元,净利润4亿元;2016年1-9月,总资产为176.43亿元,净资产为66.39亿元,营业收入为83.40亿元,净利润为1.77亿元。
“一切都是‘钱多乱投资’惹的祸。前些年,由于信贷规模迅速扩张,企业容易拿到银行贷款,然后四处投资。随着经济进入下行周期,这些投资成为拖累,甚至把企业拖向债务危机的深渊。”王明说。
银行大幅压缩授信
王明回忆,2013年齐星集团的问题开始暴露,银行逐步收紧对齐星集团的授信。“银行给企业的贷款都是先授信后用信。2014年,很多银行给齐星集团的授信额度虽然仍很高,但实际发放规模大大压缩,很多银行实际只发放一半,后来就连授信也不给那么多了。”
进入2016年,齐星集团的债务危机一触即发。王明说,“到了2016年,齐星集团账上的货币资金大幅减少,而且承兑汇票的保证金比例大幅上调,有的银行涨到60%。一般情况下,企业资质越好,承兑汇票保证金比例越低。像齐星集团这种规模的企业,正常情况下50%的比例就已经不低了,更别说60%。”