天风证券：2020年政策大概率仍是脉冲式动态调整节奏

　　中证网讯（记者 周璐璐）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。对此，天风证券策略团队13日发布研报点评称，2020年政策大概率仍是一个脉冲式的、动态调整的节奏，以保证“量的合理增长和质的稳步提升”。

　　天风证券表示，一方面，政策需要兼顾总量指标的完成情况，因此一切仍是“稳”字当头。另一方面，“科学稳健”意味着不会出现大水漫灌式的宽松，政策目标从GDP数字调整为就业、物价、民生、经济结构等问题的确定性趋势，政策面从“大开大合”式的刺激转向以稳为主的、相机式的逆周期调节模式。

　　另外，天风证券指出，会议对于区域发展战略的“发挥各地比较优势”这一表述值得重视。点名提到的有六个区域发展战略，其中对于京津冀、长三角、粤港澳的发展定位是“世界级创新平台和增长极”；长江经济带的重点是“共抓大保护”（不搞大开发）；黄河流域的工作重点是生态保护和高质量发展；雄安新区暂时未提具体方向。这里提到的“比较优势”，可能意味着下一阶段区域战略的差异化会更加凸显，不再是清一色的扩大基建、或者发展产业园等等。结合“提高中心城市和城市群综合承载能力”，未来头部区域或承担更多总量增长上的职能。