美联储于北京时间15日凌晨宣布再次加息25基点,符合预期。令市场略感意外的是,美联储并未对近期通胀走低的情况过度担忧,不但维持了未来加息进度预期,而且明确表示将于今年内启动“缩表”,并披露了执行细节。这一略偏鹰派的表态一定程度上打击了市场风险情绪。
分析人士指出,相比于通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动,“缩表”等于直接从市场中抽离基础货币,是更为严厉的紧缩政策,对流动性的影响更为显著。“缩表”给金融市场带来的潜在影响将远大于加息。
通胀走低暂不足虑
与市场预期一致,美联储在本次议息会上将目标利率区间进一步提高至1%-1.25%。自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已经四次上调基准利率,累计上调幅度达到100个基点。
美联储偏鹰派的立场建立在对经济的乐观预期之上。尽管近期美国公布的一系列通胀数据都表现疲软,比如美联储最青睐的通胀指标——4月份美国核心个人消费开支(PCE)从2月的1.8%下降至1.5%,创下2015年12月以来的最低水平,美国5月核心CPI同比增长1.7%,低于预期。但在美联储决策层看来,“近期通胀回落只是暂时现象。”
在14日的新闻发布会上,美联储主席耶伦指出,通胀尚未对快速下降的失业率作出充分或快速的反应,预计趋紧的劳动力市场最终将推动通胀走高。
在最新的经济预测中,美联储将今年美国GDP增速预期从2.1%上调至2.2%,将2018年和2019年的失业率预估从4.5%下调至4.2%,维持这两年的通胀预期在2%不变。基于对经济前景谨慎乐观的看法,美联储延续循序渐进的加息脚步。“点阵图”显示,美联储决策层对今年底利率中位数的预期值仍维持不变,这意味着今年晚些时候还将有一次加息,2018年将再加息三次。
值得注意的是,眼下市场对加息前景的预期要显著低于美联储预期。芝商所美联储观察工具显示,交易员预计今年9月美联储加息的几率仅在30%左右,对12月加息的几率预期不超过50%。
富达国际投资全球经济师斯塔普尼斯卡表示,美联储将核心通胀疲软归因于短期因素,言论仍相对强硬。但考虑到美国经济尤其是消费市场发展出现阻力,加上低通胀和薪酬增长趋势令人担忧,6月的这一次有可能是2017年最后一次加息。
斯塔普尼斯卡表示,虽然劳动力市场收紧最终会对薪酬和产品价格产生上涨压力,但其发生的时间点和影响的规模仍存在高度的不确定性。无论如何,薪酬和通货膨胀将以循序渐进的速度上涨,意味着在未来数月内美联储未有太大压力进一步收紧政策。