【中证快评】基建补短板效果显现 四季度经济无需过度担忧

　　国家统计局今日公布的经济数据显示，整体来看，7月以来基建补短板的效果逐步体现。工业增加值增速回升0.1个百分点至5.9%，一方面因基数效应，另一方面与环保限产放松有关，10月钢材、水泥等产量都大增。固定资产投资增速继续回暖至5.7%。三大分项中，基建投资企稳，累计增速从0.3%回升至0.9%，单月增速从-2.0%大幅提高到5.9%，基建补短板政策和前期专项债密集发行的影响逐步体现。制造业投资延续高景气，上游原材料和装备制造业继续贡献主要增量。地产投资回落0.2个百分点至9.7%，从施工面积增速看应该继续是由土地购置费用拖累。

　　笔者认为，当前无需过度担忧四季度经济。政策转向扶持民企，融资环境改善，民间制造业投资有望持续改善。从施工面积看，房地产投资将缓慢下行。尽管金融监管和地方债务监管没有实质性放松，基建投资反弹空间有限，但最差的时候已经过去了。从高频的出口集装箱运价指数看，外贸不确定因素对年内出口的影响有限，而消费预计增速将企稳回升。

　　当前经济形势下，在大类资产中，债券机会最为明确，利率债和高等级信用债继续受益，投资者可以选择一些具有政策呵护的龙头企业和城投债布局。