上周起,全球进入央行“超级周”。继澳洲联储和欧洲央行公布利率决议后,本周美联储、日本央行、英国央行、瑞士央行也将相继议息。目前来看,在强劲非农数据的推动下,美联储加息可谓“板上钉钉”,但其他央行仍大概率维持现有货币政策不变。
就业向好为美联储加息亮“绿灯”
美国劳工部公布的数据显示,2月份美国季调后非农就业人口增加23.5万,增幅远高于市场此前预期的19万—20万。1月非农数据亦从22.7万上修至23.8。数据还显示,2月失业率为4.7%,U6失业率为9.2%,均低于前值;当月劳动参与率为63%。
稍早时公布的ADP就业报告同样表现强劲。报告显示,2月美国非农私人就业增加29.8万人,大幅好于预期,创2015年12月以来最大增幅。从分项数据看,各项指标均出现上涨,其中生产业增加10.6万人,服务业增加19.3万人,制造业增加3.2万人。
今年以来,美国就业人数增长持续超预期,极大地增强了市场对就业市场的信心。因此,尽管薪资增速仍略逊于预期——2月平均每小时工资月率上升0.2%,低于预期上升0.3%,但鉴于美联储主席耶伦近期多次表态称,若经济发展一如预期,3月加息将是合适之举。多位美联储官员亦相继发表鹰派言论,市场对美联储3月加息的预期一度达到100%,甚至有言论认为,若美联储本月不加息,将严重损害其公信力。
值得关注的是,强劲的就业数据不仅令美联储3月加息“板上钉钉”,亦提高了美联储今年更快、更多次加息的可能性。根据芝加哥商业交易所的观察工具,美联储3月加息50个基点的概率从0%微升至4%。数据还显示,交易商们首次认为,今年美联储加息3次的概率高于加息2次。此外,高盛发布报告称,美联储将在3月、6月和9月分别加息一次,加息四次亦有可能。高盛还预期,美联储将从四季度启动资产负债表正常化,较此前预期的2018年年中有所提前。多国央行或按兵不动
相较于在经济数据支撑下一路高歌猛进的美联储,其余各国央行的态度明显更为谨慎。在上周公布利率决议的澳洲联储和欧洲央行均按兵不动,其中,澳洲央行将利率维持于1.50%的历史最低水平不变,欧洲央行则继续维持三大利率和资产购买计划不变。
目前来看,本周议息的日本央行、英国央行、瑞士央行也大概率保持观望态度。以英国央行为例,根据近期进行的调查,72%的经济学家预计,英国央行货币政策委员中,首个支持加息的投票将发生在明年甚至更久以后。英国央行近日公布的季度调查则显示,虽然英国民众对未来通胀预期有所提高——未来12个月通胀平均预期值为2.9%、未来5年通胀平均预期值为3.2%,均较去年11月时提高0.1个百分点,但认为未来12个月利率将上升的人数变动不大,仅从上次的调查的41%微升至42%。
当然,按兵不动并不意味着毫无新意。例如,虽然欧洲央行在本月议息会议上维持货币宽松的主基调,但在会后的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉相关措辞的变化颇值得关注。
德拉吉称,欧洲央行已经删除了“如有必要,将(运用)所有可用工具”的表述,此举是为表明“有关是否需要采取进一步行动,已经没有那么紧迫”。在评论货币政策时,德拉吉指出,欧洲央行的政策是成功的,通缩风险已经基本消失,基于市场的通胀预期出现上升。相较于2月较“暂时的”通胀攀升归因于油价上涨,德拉吉此次表态无疑更为正面和乐观。
在此基调下,欧洲央行对通胀和经济增长的预期也更为乐观,分别将今明两年的通胀预期从此前的1.3%和1.5%,上调至1.7%和1.6%;将欧元区增长预期从此前的1.7%和1.6%,调至1.8%和1.7%。
此外,尽管德拉吉明确表态“不会在购债计划结束前,就加息作出猜测”,但他也表示,委员会简短地讨论了是否需要删除继续降息这一承诺,未来进一步降息的可能性已下滑。