转板制度激发新三板新活力

　　沪深交易所11月27日就新三板挂牌公司向科创板、创业板转板上市办法公开征求意见，意味着转板上市即将步入实际操作阶段。这将更好发挥新三板承上启下功能，进一步激活多层次资本市场枢纽功能。

　　“一把钥匙开一把锁”，不同发展阶段的企业根据自身发展阶段、融资需求在相应层次资本市场上市，才更有利于改善资本市场资源配置效率。沪深证券交易所退市的公司由新三板市场承接，而新三板挂牌公司若要进入沪深交易所，就只能重新走IPO之路。能下不能上的“断链”使资本市场互联互通功能大打折扣。补齐服务企业上市“短板”，激活资本市场枢纽功能，建立转板制度是重中之重。此次转板规则对于进一步打开优质中小企业成长空间、更好发挥新三板承上启下功能、完善多层次资本市场互联互通机制意义重大。

　　首先，多层次资本市场各板块之间将打通沟通渠道。在精选层连续挂牌一年以上，满足转板条件，符合科创板、创业板定位的企业可直接转板上市的转板制度，一方面可打通挂牌企业利用资本市场发展壮大的市场通道，为企业实现更高层次发展搭建桥梁；另一方面，新三板在多层次市场体系中的定位更加清晰，将有效增加吸引力，创新创业型、成长型中小企业迎来科技与资本融合新通道。

　　其次，新三板内部各层次板块将实现高效联通。机构数据显示，目前精选层首批和第二批待发行的公司中，33家满足创业板财务标准，7家满足科创板财务标准；目前新三板公司中1601家符合创业板IPO财务标准，116家符合科创板IPO财务标准。基础层、创新层、精选层三个层次不断递进的市场结构，在为IPO市场提供“后备军”的同时，将实现新三板内部高效联通。

　　再次，企业在多层次资本市场转板将步入降低跨市场转换成本新阶段。一方面，对于精选层公司转板而言，相比传统IPO渠道，省去了申报辅导、辅导验收等环节，因此，企业在新三板完成公开发行并在精选层交易满一年后，转板上市的流程大幅简化。另一方面，审核时限缩短，转板上市高效。转板上市的审核方面，转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及公开发行，仅需进行上市审核并报证监会备案，无需履行公开发行注册程序。此外，转板公司在精选层挂牌期间已接受持续监管，具有规范运行基础，沪深交易所审核时限由首次公开发行的三个月缩短为两个月，实现转板上市便捷高效，有效提高了转板上市效率。

　　可以预期，转板上市信息披露、股票停复牌等制度细则将进入制定阶段。作为一场系统性、综合性改革，转板制度改革全面启动后，多层次资本市场互联互通新气象值得期待。