全国银行间同业拆借中心公布的数据显示,截至9月7日,上海银行间同业隔夜拆放利率为2.0803%,较上周同期上升1.53个基点。2周期同业拆放利率为2.529%,较上周同期下降5.4个基点。3月期同业拆放利率为2.781%,较上周一下降1.3个基点。6月期同业拆放利率为2.879%,较上周一下降1.25个基点。
从上海银行间同业拆放利率(Shibor)运行的情况来看,短期利率延续了近期上涨的态势,但是远期利率仍然在下行。这说明长期来看,市场对流动性仍然维持宽松的预期,但是短期内市场的流动性仍然偏紧。
从央行的公开市场业务来看,因为逆回购到期,本周央行共将收回3900亿元的流动性。但是,本周前三个工作日,央行进行的三次7天期逆回购的额度都为200亿元,总额度为600亿元;进行的三次14天期逆回购的额度都为100亿元,总额度为300亿元。因此,本周央行通过公开市场业务不但将会实现净回笼,并且回笼的资金量将会很大。因此,短期内的流动性紧缺在所难免,短期利率上升也是大概率事件。
从中长期来看,由于经济下行的态势仍然没有缓解,后期的资金成本预计仍将下降。但是短期来看,国内的经济数据有所回暖。8月国内采购经理人指数(PMI)录得50.4,重回荣枯线上方。这一数据的回暖对市场的情绪有一定的缓解作用。进入9月初,8月的经济数据要陆续公布。从目前的情况来看,回暖的概率较大,这可能会对中长期利率起到一定的支撑作用。
综上所述,央行近期收紧流动性,公开市场业务力度大大放缓,短期利率将会上升。8月经济数据回暖概率较大,远期利率有望止跌。因此,后期利率整体将会呈现上涨的态势。
(作者单位:金石期货)