供需错配带来新机遇 沪镍偏多格局不变

　　2018年有色金属将迎来投资契机，其中镍是有色金属的价值洼地，其结构性牛市值得期待。镍的结构性牛市可以归结于供需错配，即电解镍供应收缩和三元电池用镍需求增长，因此镍大方向看涨，投资策略宜采取逢低买入为主。

　　供需错配带来新机遇

　　需求方面，三元电池用镍已经成为电池行业的第一大用镍领域，根据推算，2019—2020年电池用镍需求会超过15万吨，新增需求占比能达10%以上，届时电池用镍将超过其他非不锈钢用镍领域，成为镍消费的新增需求点。目前新能源汽车处于成长阶段，年增长率高达40%以上，随着电池成本的不断下降，2020年中旬电动汽车成本将与传统汽车相当，电力也能逐步替代汽油成为主要燃料。

　　供应方面，硫酸镍和电解镍存在相互挤压的关系，其中硫酸镍溢价会抢夺部分电解镍的硫化镍矿原料，叠加镍豆能直接备制硫酸镍，将进一步挤压电解镍市场份额。由于上期所和LME交易的电解镍生产成本较高，当镍价低于15000美元时，供应处于收缩阶段。因此，从长周期来看，供需错配将给镍带来趋势性上涨机会。