基建潮送暖风 大宗商品“铁公基”迎利好

　　近日，《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》中，允许地方专项债作为项目资本金的消息，点燃了市场热情，A股方面，基建板块一度全线上涨；大宗商品方面，“基建系”期货也普遍大涨。

　　业内人士表示，本次专项债新利好政策将会带动基建投资出现稳定回升，利好基础设施相关行业。此次新政除了支持现有基建项目资金的进一步落地之外，也有望助推未来新基建项目投资及开工的逐渐落地，从而长期利好基建行业。

　　专项债新政助力基建回暖

　　《通知》主要内容为加大逆周期调节力度，更好发挥地方政府专项债券的重要作用，着力加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，增加有效投资、优化经济结构、稳定总需求，保持经济持续健康发展。这一高规格文件发布后，引发市场对基建投资回暖的预期。

　　“2018年我国基建投资明显下滑，累计同比增速从年初的最高超过11%下降至最低季节零增长的位置，也是拖累总体投资需求的最主要因素之一。后来中央采取一系列措施，包括加快基建投资项目落地、增加地方专项债发行等，从资产端和负债端两个方向稳定基建投资，基建投资增速从去年四季度开始回升。不过，今年二季度基建投资增速回升乏力，中央继续加大稳增长力度，包括发布上述《通知》。按照此前的逻辑来看，基建投资增速有望继续稳定回升。”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表示。

　　专项债增加资金用途能给基建投资方面带来多少增量？

　　对此，招商证券建筑工程行业分析师郑晓刚、于泽群分析称，《通知》在五个方面做出了支持专项债融资工作。其中提出专项债可作为符合条件的重大项目资本金，据推算，截至目前地方专项债发行约为9000亿元，仍有1.25万亿元专项债额度。从往年专项债投资比例来看，其中近30%左右资金用于基建投资，下半年仍有3750亿元专项债可用于基建，假设有50%的资金用于重大项目资本金，常见的铁路项目资本金必须需要20%，大多数公路及轻轨项目资本金需要25%-30%，若分别按照1:3与1:4配套资金模式，下半年专项债带动资金约0.75万亿元-0.94万亿元，而2018年广义基建投资总额为17.6万亿元，占比达4.2%-5.3%。因此，预计全年基建投资有望再次回到8%左右增速。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也表示，此文件将有利于基建投资进一步企稳回升，信号和实际意义均显著，维持基建增速年末回升至8%上方的判断。