科森科技：结构件龙头扬帆起航 买入评级
东北证券
报告摘要：
公司客户群优质，工艺及技术实力雄厚。科森在消费电子结构件业务已经积累了苹果、富士康、联想、索尼、捷普、乐视等优质客户资源，在光伏领域进入了SolarCity等知名企业供应商名单，在医疗手术器械领域发展了强生、柯惠、Zimmer等国际知名客户，后续有望延伸进入Tesla产业链。苹果客户贡献公司60%以上收入。科森目前在ipad和iphone的多款结构件中供货占比大多低于10%；按照苹果和供应商的供货惯例，未来有望提升至30%以上，空间较大。科森过去依靠供货给顶尖3C客户，实现规模的增长和核心工艺技术的提升。公司已掌握了铝合金、不锈钢等多种材料的冲压、锻造、CNC、抛光、阳极、PVD等全制程工艺。
3C结构件产品线延伸，长期看医疗结构件业务有望成为新发动机。
在消费电子领域，科森提供的产品由此前的单一的Ipad系列逐渐拓展到Iphone手机、索尼手机、乐视手机、Macbook、Beats耳机等。公司医疗器械业务目前占比较小，保持着约50%的高毛利。随着医疗器械行业的景气及加工工艺的高壁垒，我们预计结构件业绩在未来3-5年有望保持50%以上的CAGR。
得益于高端机的双面玻璃+金属中框趋势，公司业务需求增加，适时大幅提升产能。双面玻璃+中框有望在三星、苹果等巨头的带领下成为外观件发展的长期趋势。科森自16年起大幅扩张产能，缓解产能瓶颈。预计17年底CNC设备将增加至6000台。场地方面，昆山募投项目中的技改项目已完成，金属件产线正在建设，东台130亩和200亩项目也陆续建成开工。
估值与财务预测：预计公司2017-2019营业收入为23.60、36.20、49.20亿元，净利润为4.23、6.50、8.96亿元，EPS分别为2.01、3.08、4.25元。买入评级。
风险提示：公司项目推进进度不及预期。
东港股份：政策规范利好电子发票服务商 买入评级
广发证券
公司旗下瑞宏网电子发票业务进展顺利公司旗下瑞宏网已在全国范围内开展了电子发票服务业务，客户包括电商、通信、公共事业、餐饮、金融保险、医药、商超百货、教育培训、货运物流、高速公路等多个领域（发展历程见附录）。瑞宏网与清华大学电子商务交易技术国家工程实验室、普华永道、众签科技等单位共同组建了中国区块链基础保障联盟，并于近期与指旺金科达成了区块链战略合作，携手打造基于电子发票区块链云平台，未来布局构建电子发票生态链。
国家税务总局规范税控设备发售事宜，利好电子发票服务商国家税务总局于2017年6月21日下发《关于做好增值税电子普通发票推行所需税控设备管理工作的通知》，要求税控服务器和税控盘组等设备的发售、S/N号录入、发行、安装、调试、技术支持等相关事项按照相关规定进行管理。《通知》强调，纳税人或其书面委托的电子发票服务商可以直接向服务单位总部购买税控专用设备和税控盘组等设备，服务单位不得以任何理由推诿、拖延或者拒绝向纳税人或其书面委托的电子发票服务商发售税控专用设备和其他税控设备。此前，在税控硬件设备供应商为电子发票服务商发售设备时可能出现供应不及时、系统调试环节低效等问题，《通知》有助于改善此类问题、提升工作效率和客户满意度，利好包括瑞宏网在内的电子发票服务商。
盈利预测与投资建议公司传统印刷业务具备保持稳健增长的能力，信息技术业务推广效果良好，电子发票业务进展顺利。预计公司2017-2019年净利润2.4/2.7/3.2亿元，7月4日收盘价分别对应39/35/30倍PE。我们看好公司印刷业务的稳定增长和信息技术服务以及电子发票业务的发展前景，维持“买入”评级。
风险提示：印刷业务竞争加剧；信息技术以及电子发票业务发展具有不确定性。
