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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
日常消费品：龙头受益集中度提升 荐2股
国海证券
投资要点：
酱油行业仍有空间。酱油是调味品中收入规模最大的品类，2014年中国调味品销售收入达到2649亿，其中酱醋收入为903亿元，占调味品收入规模达到34%。酱油行业产量2000年开始快速增长，目前产量高增长时代基本结束，随着消费者收入的逐步提升，调味品消费未来逐步向高端化、细分化、品牌化发展。我们认为，在消费升级的大趋势下，产品结构逐步升级，人均消费仍可提升，功能细分拉动需求，酱油行业消费仍有增长空间。
集中度提升空间大。日本酱油行业CR5高达60%，第一名龟甲万更是达到30%以上，我国酱油CR5不到27%，龙头海天目前市场份额只有15%，还有很大的提升空间。长期来看，随着调味品行业发展，行业集中度提升是趋势，行业内具有规模、品牌、渠道优势的龙头企业将占有更多的市场份额。
产品定位各有特色。海天在餐饮渠道强势，因此海天中低端产品占比较高，目前高、中、低端产品占比分别为15%、55%、30%，公司顺应消费升级趋势，推出的味极鲜等中高端酱油实现快速增长，未来高中低端产品占比有望达到3：6：1。中炬高新产品定位中高端，避免了与低端产品的价格竞争，在同等价位上，公司酱油的氨基酸态氮含量最高，而相比同品质的其他品牌产品，公司产品价格又更具有优势，性价比突出。千禾味业产品定位高端，目前以“零添加”系列为主打产品，塑造“美味”与“健康”的差异化定位，目前核心产品头道原香系列价格带位于15~30元之间，价格体系明显高于目前调味品5-8元的平均水平，符合酱油消费升级的大趋势。
渠道布局各有侧重。海天销售渠道已经全国化，各大地区发展相对均衡，销售网络优势明显，渠道覆盖度远超竞争对手，但在乡镇、农村市场仍有较大提升空间。中炬高新餐饮、农贸市场、大卖场渠道分别占比20%、50%、30%，近年来，我国餐饮业持续保持稳定增长，公司餐饮渠道占比一直较小，仍有很大的提升空间。千禾味业以零添加核心优势产品作为突破口，强化一线城市的品牌旗帜作用，同时加快省会城市、重点地级城市现代卖场的推广，形成自上而下的区域扩张态势。
机械制造：锂电设备业持续性超预期 荐4股
方正证券
1）受益下游扩产热潮，锂电设备行业短期内成长性确定。新能源汽车行业高景气，动力电池需求旺盛，2016年出货量28.04Gwh，近三年CAGR高达228.64%，锂电行业放量上行，产能紧张。三大因素助推锂电行业持续扩产：①行业新规8Gwh产能门槛提高新增产能需求，能量密度提升趋势助推产线更新换代需求；②锂电池企业受上游原材料涨价和下游客户要求动力电池降价的双重挤压，依靠规模效应达到降本增效的目的；③国内锂电行业格局分散，大中型锂电企业扩产争夺市场份额。据不完全统计，到2020年国内主流锂电池企业规划产能合计达到405Gwh，未来三年CAGR高达134%。
下游积极扩产利好设备供应商，锂电设备企业订单饱满，短期内业绩高成长确定性强。
2）新能源汽车全球化趋势来临，叠加储能市场爆发可期，锂电设备行业中长期市场空间持续打开。①在环保压力作用下，各国纷纷出台政策推动新能源汽车产业发展，荷兰、挪威、德国、印度、英国、法国等国家纷纷确立燃油车禁售日期，各国车企纷纷推出新能源汽车产品规划，新能源汽车全球化趋势来临。国际锂电巨头纷纷来华建厂，外资车企新能源车大量涌入中国市场只是时间问题。②储能市场空间巨大，政策加码叠加锂电池降价，将推动锂离子电池在储能领域的应用，储能市场爆发在即。③新能源汽车全球化和储能市场的爆发，将大大增加市场对锂电池的需求，进而推进锂电设备市场空间进一步打开。
3）行业格局逐步优化，自动化、分段整包成行业发展趋势。
①锂电行业产能过剩初见端倪，扩产过程会逐渐淘汰落后产能，行业集中度提升。②锂电行业格局分化将带来锂电设备行业格局优化，锂电设备向着高端化、智能化、高效化方向发展，低端、落后的设备企业将随着下游中小客户的逐渐淘汰而丧失订单机会，大额订单将向技术和服务实力雄厚、产品性能优良的锂电设备企业倾斜。大客户结构体系良好的优质锂电设备商将持续享受行业高成长和行业集中度提升的双重利好。③锂电设备国产化率、自动化水平将进一步提高，分段整包模式和设备一体化成为行业发展趋势。
4）投资逻辑及相关标的：①短期重点跟踪订单情况，优选订单金额和质量双佳的标的；②中长期看好具有核心技术优势和产品优势、深度绑定大客户的龙头企业。③强烈推荐行业龙头先导智能，重点推荐行业优质标的赢合科技，建议关注具有核心技术优势和产品优势的科恒股份、星云股份、金银河等。
风险提示：新能源汽车行业发展低预期，储能市场发展低预期，新的电池技术替代现有电池技术方案带来的风险。
